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http://hdl.handle.net/10071/7844
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Title: O herding behavior no mercado acionista português
Authors: Furtado, Nelson Guedes
Orientador: Lagoa, Sérgio Miguel Chilra
Keywords: Herding behavior
Mercado acionista português
Cascatas de informação
Decisões de investimento
Portuguese stock market
Informational cascades
Investment decisions
Issue Date: 2012
Citation: FURTADO, Nelson Guedes - O herding behavior no mercado acionista português [Em linha]. Lisboa: ISCTE, 2012. Dissertação de mestrado. [Consult. Dia Mês Ano] Disponível em www:<http://hdl.handle.net/10071/7844>.
Abstract: Pese embora a multiplicidade de teorias, é ainda di fícil definir com alguma precisão o fenómeno de herding behavior , ou comportamento de manada. Para Demirer, Gubo e Kutan (2007) o herding pode ser descrito como um padrão de comportamento correlacionado entre os investidores, empresas ou e ntre os mercados acionistas. As entidades reguladoras têm mostrado alguma preocu pação sobres os efeitos da prática de herding nos mercados acionistas. Existe alguma evidência d e que este fenómeno contribui para a ampliação da volatilidade dos preç os dos ativos financeiros e para a destabilização do sistema financeiro. Este trabalho procurou examinar a presença de herding behavior no mercado acionista português entre 02/01/2003 e 30/12/2011. Para respo nder à questão principal da investigação, testou-se um conjunto de hipóteses co m base na análise de duas amostras constituídas pelas ações que compõem os índices PSI Geral e PSI Financials, no período em análise. A metodologia adotada no estudo centra-se no método proposto por Christie e Huang (1995), assente no cross sectional standard deviation (CSSD). Christie e Huang (1995) argumentam que os indivíduo s são mais propensos a abdicar das suas crenças em favor do consenso de mercado no s períodos de market stress , sendo expetável que o herding se manifeste de forma mais prevalente nesses perío dos, originando dispersões relativamente baixas. Os resultados dos testes empíricos dos retornos diá rios nos períodos de market stress corroboram com a presença de herding behavior no índice PSI Geral nos períodos de up market , quer avaliando todo o período da amostra, quer ao avaliar o período após a falência do Lehman Brothers.
Despite the multiplicity of theories, it ́s still di fficult to define the herding behavior phenomenon. Demirer, Gubo and Kutan (2007) argue th at herding can be described as behavior patterns that are correlated across invest ors, companies or equity markets. Regulators have expressed some concern about the ef fects of herding practice in stock markets. There is some evidence suggesting this phe nomenon contributes to increase asset prices volatility and destabilize the financi al system. This study sought to examine the presence of herdin g behavior in Portuguese stock market, from 02/01/2003 to 30/12/2011. In order to answer the main research question, some hypotheses have been tested, based on two samp les from PSI Geral Index and PSI Financials Index, in the analyzed period. The methodology used in the study to examine the pr esence of herding behavior is based on the method proposed by Christie and Huang (1995), supported on cross sectional standard deviation. Christie and Huang (1995) argue that individuals ar e more willing to suppress their own beliefs in favor of market consensus during periods of market stress, when herding is expected to be more prevalent, as a result relative ly low dispersions is produced. The empirical results of daily returns during perio ds of market stress corroborate the presence of herding behavior in PSI Geral index dur ing up market periods, when evaluating the entire sample period or just the per iod after the bankruptcy of Lehman Brothers.
Description: Mestre em Economia Monetária e Financeira/ Classificação do Jel: E44, G11
URI: http://hdl.handle.net/10071/7844
Appears in Collections:T&D-DM - Dissertações de mestrado

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