Utilize este identificador para referenciar este registo:
http://hdl.handle.net/10071/6393
Autoria: | Correia, Ricardo Noutel de Matos |
Orientação: | Barbosa, António |
Data: | 2012 |
Título próprio: | Can reversal be explained by post-earnings announcement drift or momentum? |
Referência bibliográfica: | Correia, R. N. M. (2012). Can reversal be explained by post-earnings announcement drift or momentum? [Dissertação de mestrado, Iscte - Instituto Universitário de Lisboa]. Repositório do Iscte. http://hdl.handle.net/10071/6393 |
Palavras-chave: | Information Reversal Momentum Post-earnings announcement drift Finanças |
Resumo: | A presente dissertação estuda a relação entre anomalias de curto prazo, momentum e
post-earnings announcement drift (PEAD), e reversal (estratégia de longo prazo).
Há teorias que fundamentam que a hipótese da sub-reacção (momentum e PEAD)
é causada pela dificuldade que os investidores têm em interpretar as informações que
chegam ao mercado e, consequentemente, em incorporá-las no preço das acções, ou seja,
existe um desvio no preço das acções face ao seu preço justo devido à heterogeneidade
na forma como os investidores avaliam os preços das acções com base na informação
que chega ao mercado. Por outro lado, investidores que seguem apenas tendências de
mercado (“trend chasers”), motivados pelas prestações de curto prazo no período de
sub-reacção, tendem a levar o preço das acções além do seu justo-valor, criando uma
sobre-reacção (reversal) nos preços. Quando os investidores se apercebem que o preço
está sobre-avaliado, ou seja, além do seu justo-valor, tendencialmente há uma queda no
preço originand, assim, uma reversão nos mesmos, ou seja, reversal. É nosso propósito
primordial testar se existe relação entre sub-reacção passada e sobre-reacção futura,
usando um modelo multifactorial baseado no risco. Para o efeito, usaram-se acções do
NYSE-AMEX, no período de Janeiro de 1975 a Dezembro de 2010.
Esta tese conclui que sub-reacções passadas, nomeadamente observações da anomalia
PEAD que tiveram lugar dois anos antes, têm relação estatística e económica com
reversal futuro. This thesis studies the interrelation among short-term anomalies, post-earnings announcement drift (PEAD) and momentum, and reversal, a long-term anomaly. There are theories that argue that the underreaction hypothesis (momentum and PEAD) is a response to the way information diffuses into the market. That is, the investors have different interpretation for the same information and that creates uncertainty on how stock prices should be evaluated, making the stock prices under the fundamentals, motivating underreaction in prices. In reaction to these, there are investors that rely too much on past performance (known as “trend chasers”) which, motivated by the short-term good performance at the underreaction period, tend to lead prices beyond its fundamentals, resulting in a long-term overreaction (reversal). Then, the subsequent correction on prices creates price reversals. Our major goal with this thesis is to study if future overreaction can be related/a result of past underreaction. For that, we use a multifactor risk-based model. In order to construct the models, we use NYSE-AMEX stock prices for the period starting at January 1975 to December 2010. Our main conclusion points for a statistical and economical relation between past PEAD, namely observations that took place two years ago and future reversal on a multifactor model. |
Designação do grau: | Mestrado em Finanças |
Acesso: | Acesso Aberto |
Aparece nas coleções: | T&D-DM - Dissertações de mestrado |
Ficheiros deste registo:
Ficheiro | Descrição | Tamanho | Formato | |
---|---|---|---|---|
master_ricardo_noutel_correia.pdf | 495,07 kB | Adobe PDF | Ver/Abrir |
Todos os registos no repositório estão protegidos por leis de copyright, com todos os direitos reservados.