A transmissão da política monetária ao produto e à inflação: O caso Senegalês

Abstract

Construiu-se um modelo Vectorial Auto-Regressivo (VAR) para analisar os efeitos dos choques da política monetária na inflação e no produto na economia senegalesa, após a integração na UEMOA em 1994. O período analisado compreende os anos 1994 a 2008, usando cinco variáveis: o produto, a taxa de inflação, a moeda, a taxa de juro e a taxa de câmbio, com base nos dados estatísticos do FMI. Descreveu-se também brevemente a evolução da economia senegalesa desde a sua independência, passando pela integração regional, até a recente crise financeira internacional. Procedeu-se à análise do impacto das inovações nas principais variáveis macroeconómicas recorrendo à ferramenta da função de resposta ao impulso. Chegou-se a conclusão de que, como era esperado, de acordo com a teoria económica, uma intervenção do Banco Central, por via da política monetária (aumento da taxa de juro), tem um impacto negativo no produto e na inflação. Recorreu-se, por outro lado, na dissertação aos mecanismos de transmissão da política monetária através dos canais de transmissão, nomeadamente, o canal de taxa de juro e o canal de taxa de câmbio.

A model Vector Autoregressive (VAR) was built to analyze the effects of monetary policy shocks on inflation and output in the economy of Senegal, after integration in the WAEMU in 1994. The analysis period covers the years 1994 to 2008 by applies the five variables: the product, inflation rate, money stock, interest rate and exchange rate, from IMF. The evolution of the Senegalese economy since independence was briefly described, from the moment of regional integration until the recent international financial crisis. The impact of innovations on key macroeconomics variables was done using impulse response function. We conclude that, as expected and according to economic theory, a Central Bank intervention increasing the interest rate has a negative impact on output and inflation. On the other hand, in the dissertation we study the mechanisms of monetary policy transmission through the interest channel and exchange rate channel.