The monitors’ impact on the agents’ compensation: among the world’s largest firms

Abstract

O tema da Corporate Governance tem sido alvo de forte interesse nos últimos anos. A falta de compreensão dos níveis de remuneração dos CEO tem levado a um grande foco generalizado por parte da comunicação social, que se refere a esta como desadequada. Uma necessidade crescente de transparência na informação tem sido a preocupação central dos modelos de governação empresarial. Esta necessidade tem forçado vários países a adoptar códigos de governação, leis e regulamentação com objectivo de estabelecer linhas de orientação para os comportamentos éticos dos gestores, administradores e auditores, bem como para a disponibilização de informação, nomeadamente sobre remuneração. A complexidade das organizações levou os accionistas a delegar no conselho de administração a protecção dos seus interesses e a definição da remuneração dos executivos. Por sua vez, as recentes falências e fraudes contabilísticas reforçaram a importância do papel de monitorização do conselho de administração. O presidente do conselho de administração assume um papel fundamental na condução das actividades de controlo e monitorização. Apesar de focado na literatura, a ligação entre conselho de administração e a remuneração não tem sido alvo de investigação empírica. De forma a permitir novos conhecimentos nesta área, foi seleccionada uma amostra de 688 das maiores empresas de diferentes países. Estes dados permitiram obter evidências de uma forte relação entre as características do presidente do conselho de administração e a remuneração auferida pelo CEO. Outras variáveis influenciam também a remuneração tais como, a performance, dimensão e estrutura accionista das empresas.

Corporate Governance has become increasingly important in recent years. The lack of understanding for the level of CEO compensation created a rising interest in the subject in the social media, which perceives high pay as irrational. An urge for higher transparency of governance information has been the core to governance models. This forced countries to adopt governance codes, laws and regulation to promote ethical guidelines to managers and auditors, independence standards, new disclosure items in proxy statements and annual reports regarding compensations paid to auditors, directors and managers. The extreme firms’ complexity led shareholders to rely on the board of directors to protect their interests including the setting of efficient management compensation packages. The chairman plays a key role to ensure the appropriate monitoring and control by the board of directors. Although often acknowledge in the literature, the link between the board of directors and compensation has not beard the object systematic empirical research. To shed new light in this issue, a sample of 688 largest listed corporations, from different countries and regions, was collected. These data allowed for strong evidence that chairman characteristics do influence CEO compensation, others significant determinants of CEO compensation include country of origin, firm ownership structure and size.