Measuring the impact of extreme climate-related events on the Portuguese stock market

Abstract

This thesis examines the impact of extreme climate-related events on daily returns and volatility in the Portuguese stock market over the period 2000–2023. The frequency and severity of extreme climate-related events are rising in Europe. Portugal has already suffered an estimated impact of 15.042 million EUR in economic losses caused by extreme climate-related hazards between 1980 and 2022. An event study is conducted, for which GARCH-type models are employed to capture the impacts on returns and volatility. Two sets of extreme climate-related events are incorporated as dummy variables, one representing natural disasters and the other extreme weather anomalies. The analysis is conducted for each event type and the aggregated event categories, namely natural disasters and extreme weather anomalies. The results indicate that natural disasters have no overall impact on market returns when considered as an aggregate, while extreme weather anomalies have a negative effect. As for each event type, a negative overall effect associated with extremely high-precipitation anomalies and extreme temperature disasters is observed, while storms have a positive impact, and the remaining variables show no statistically significant overall effect. The results also indicate that no event type significantly impacts volatility. These findings suggest that while certain types of extreme climate events influence financial returns, most do not have a non-diversifiable effect on the Portuguese stock market's returns, and none affect its volatility.

Esta tese analisa o impacto de eventos climáticos extremos nos retornos diários e na volatilidade do mercado de ações português durante o período 2000-2023. A frequência e a gravidade dos eventos climáticos extremos estão a aumentar na Europa. Portugal já sofreu um impacto estimado de 15.042 milhões de euros em perdas económicas causadas por riscos climáticos extremos entre 1980 e 2022. É realizado um estudo de eventos, para o qual são utilizados modelos do tipo GARCH para captar os impactos nos retornos e na volatilidade. Dois conjuntos de eventos climáticos extremos são incorporados como variáveis dummy, um representando desastres naturais e o outro, anomalias meteorológicas extremas. A análise é efetuada para cada tipo de evento e para as categorias de eventos agregados, nomeadamente desastres naturais e anomalias meteorológicas extremas. Os resultados indicam que os desastres naturais não têm impacto global nos retornos do mercado quando considerados em conjunto, enquanto as anomalias meteorológicas extremas têm um efeito negativo. Relativamente a cada tipo de evento, observa-se um efeito global negativo associado às anomalias de precipitação extremamente elevadas e aos desastres por temperaturas extremas, enquanto as tempestades têm um impacto positivo, e as restantes variáveis não apresentam um efeito global estatisticamente significativo. Os resultados também indicam que nenhum tipo de evento tem um impacto significativo na volatilidade. Estas conclusões sugerem que, embora certos tipos de eventos climáticos extremos influenciem os retornos financeiros, a maioria não tem um efeito não diversificável nos retornos do mercado de ações português, e nenhum afeta a sua volatilidade.