A real option approach to evaluate onshore wind energy investments with government incentives: The Portuguese case

Abstract

In Portugal, wind energy contributes approximately 29% of the total energy production, and investments in wind energy projects, both nationally and globally, have exhibited a consistent upward trajectory in recent years. This phenomenon is primarily attributable to the heightened attractiveness of wind energy as an energy source. Several factors contribute to this trend, including increasing concerns regarding climate change, which are becoming progressively more pronounced. Additionally, the recent increase in electricity prices, driven partly by the Ukraine-Russia conflict, has reinforced the appeal of wind energy investments. Government incentives, particularly Feed-In Tariffs, have also played a pivotal role in fostering this growth. Considering these dynamics, I propose to depart from the conventional Net Present Value (NPV) framework, which does not account for uncertainties associated with weather conditions and geographical factors. Instead, I aim to employ the Real Options Approach as a more rigorous methodology to identify the most economically viable regions in Portugal for onshore wind energy investments.

Em Portugal, a energia eólica contribui com aproximadamente 29% para a produção total de energia, sendo que os investimentos em projetos de energia eólica, tanto a nível nacional como globalmente, têm apresentado uma trajetória consistentemente ascendente nos últimos anos. Este fenómeno é atribuível, maioritariamente, à crescente atratividade da energia eólica como fonte de energia. Vários fatores contribuem para esta tendência, destacando-se as crescentes preocupações com as alterações climáticas, as quais se estão a tornar cada vez mais evidentes. Adicionalmente, o recente aumento dos preços da eletricidade, impulsionados, em parte, pelo conflito Ucrânia-Rússia, têm fortalecido o investimento em energia eólica. Analogamente, os incentivos governamentais, particularmente as Feed-in Tariffs têm contribuído favoralmente para o crescimento deste tipo de energia. Considerando todas estas dinâmicas, proponho afastar-me do cálculo convencional do Valor Presente Líquido, o qual não considera as incertezas associadas às condições meteorológicas e os fatores geográficos e, alternativamente, basear os meus cálculos na teoria das opções reais, uma metodologia mais rigorosa para identificar as regiões economicamente mais viáveis em Portugal para investimentos em energia eólica onshore.