Looking for honour and glory: How hedge funds try to predict and profit from financial crashes

Abstract

Financial crashes tend to be the bogeyman of adults. They show-up unannounced, can be scary, and not often, leave people worse than they were before. Nevertheless, not everyone loses when a crash happens. In fact, during the last two crashes some hedge funds were having their best returns ever. It’s by acknowledging this and wanting to know how they did it, that’s this work starts. Hence our main research question: how hedge funds attempt to predict and profit from financial crashes? In short, the methodology relied heavily on an exhaustive literature review and findings juggling both quantitative data (read newspaper articles, SEC reports, 13k fillings, books, etc) and qualitative data (measure returns and AUM performance). By doing so, we came to the conclusion that there isn’t any secret recipe to make money while everyone is losing. In fact, there are several, ranging from: a) Antifragile funds: take asymmetric risks that a crash will happen every year. b) Spot-on funds: those who through their research skills happen to predict the crash and adapt accordingly. c) Silver platter funds: those who through external reasons happen to come across intel about a potential crash, do their research, and adapt accordingly. History shows us that crashes have been cyclical and there’s a likelihood they will keep happening. Other studies have shown that missing the worst days of the stock market its better than just guessing the best days. As so, we hope that by showing how these hedge funds did it, to pass along some helpful ideas to academia, investors and everyone who loves finance.

Os crashes financeiros tendem a ser o bicho-papão do mundo dos adultos. Aparecem sem aviso prévio, podem ser assustadores, e não frequentemente, deixam as pessoas pior do que eram antes. No entanto, nem todos perdem quando um crash acontece. De facto, durante os dois últimos crashes, alguns hedge funds reportaram os seus melhores retornos de sempre. É assumindo isso, e querendo saber como o fizeram, que este trabalho começa. Daí a nossa principal questão de investigação: como é que os hedge fund tentam prever e lucrar com as crises financeiras? Em suma, a metodologia baseou-se fortemente numa análise exaustiva da revisão de literatura e dos resultados, alternando entre dados quantitativos (ler artigos, relatórios da SEC e os 13k, livros, etc.) e dados qualitativos (medir os retornos e o desempenho dos AUM). Ao fazê-lo, chegámos à conclusão de que não existe nenhuma receita secreta para fazer dinheiro enquanto todos perdem. Na verdade, existem várias, desde: a) Fundos anti frágeis: assumem riscos assimétricos de que um crash vai acontecer todos os anos. b) Fundos certeiros: aqueles que, através das suas capacidades de investigação, conseguem prever o crash e adaptam-se em conformidade. c) Fundos silver platter: aqueles que, por razões externas, se deparam com informações sobre um potencial crash, fazem a sua investigação, e adaptam-se em conformidade. A história mostra-nos que as crises financeiras têm sido cíclicas e há uma probabilidade que continuem a acontecer. Outros estudos têm demonstrado que falhar os piores dias do mercado bolsista é melhor do que apenas presenciar os melhores dias. Como tal, esperamos que ao mostrar como estes hedge funds lucraram, que o mundo académico, os investidores e todos os que gostam de finanças, possam tirar algumas ideias úteis.