Equity research of Hilton Worldwide Holdings Inc.

Abstract

This master’s project addresses the valuation of Hilton Worldwide Holdings, and its primary purpose is to set the target share price for the end of the year 2020. In addition, it aims to provide investors with an investment recommendation based on the difference between the actual close price and the target share price obtained during this valuation exercise. Over the last century, with a worldwide presence, Hilton has become a highly recognized and respected name in the hospitality industry. In 2020 the company faced a massive challenge, initially due to the temporary suspension of most businesses with the several lockdowns, and then with the readaptation to what the future will entail. At this moment, Hilton is in charge of the difficult task of recovering in a world full of uncertainties. To accomplish this valuation exercise we applied a model of the Discounted Cash Flow approach, the Free Cash Flow to the Firm, followed by a Relative Valuation using multiples. To obtain the target share price were assumed several assumptions based on the company's recent performance and macroeconomic projections. The outputs provided across both models suggest that Hilton’s shares, as of 31 December 2020, were under their fair value and therefore, we issued a BUY recommendation.

Este projeto de mestrado consiste na avaliação da Hilton Worldwide Holdings e o seu principal propósito é definir o preço-alvo das ações para o final do ano de 2020. Além disso, visa fornecer aos investidores uma recomendação de investimento baseada na diferença entre o preço de fecho verificado e o preço-alvo da ação obtido durante este exercício de avaliação. Ao longo do último século, estando presente em todo o mundo, a Hilton tornou-se um nome altamente reconhecido e respeitado na indústria da hospitalidade. Em 2020 a empresa enfrentou um grande desafio, inicialmente devido à suspensão temporária da maioria dos negócios com os vários confinamentos, e depois com a readaptação ao que o futuro implicará. Neste momento, a Hilton está a cargo da difícil tarefa de se recuperar num mundo cheio de incertezas. De forma a realizarmos este exercício de avaliação aplicámos um modelo da abordagem de Fluxos de Caixa Descontados, o Free Cash Flow to the Firm, seguido de uma Avaliação Relativa usando múltiplos. Para a obtenção do preço-alvo das ações foram assumidos diversos pressupostos com base no desempenho recente da empresa e de projeções macroeconómicas. Os resultados obtidos por ambos os modelos sugerem que as ações da Hilton, a 31 de dezembro de 2020, estavam abaixo do seu valor justo e, portanto, emitimos uma recomendação de COMPRA.