Equity valuation: Corticeira Amorim

Abstract

Corporate valuation has been always a topic that influences various areas of finance. In fact when discussions about companies are made, one of the most critical issues must be how the firm is creating value and how to assess this value. Therefore, this project will illustrate the procedures for determining the target price of the company Corticeira Amorim. Where Corticeira Amorim is the world largest cork transforming company and its core business is based on extracting the cork from cork oak forests to make it uniquely possible to operate in various parts of life. The Discounted Cash Flow and the Multiples were the chosen valuation methods. To demonstrate the company’s valuation and to effectively realize if Corticeira Amorim is trading its shares at a discount or a premium regarding the market value. First, in this project, the DCF will be implemented for the whole firm taking into consideration the growth rate of the company’s sales in each part of the world. Thereafter, the enterprise value is calculated by subtracting the net debt from the present value of the FCFF. Eventually, we can obtain the target share price of Corticeira Amorim by computing the equity value divided by the number of shares outstanding. Afterwards, we will try to obtain the fair value of CA by using the valuation multiples to compare it with its peers. Indeed, the project will undertake a sensitivity analysis to manifest how the value of the firm will differ due to changes in the components of the valuation process.

A avaliação de empresas é um tópico que influencia várias áreas das Finanças Empresariais. Na verdade, quando se analisam empresas um dos aspetos mais críticos é a forma como a empresa cria valor e como medi-lo. Assim, este projeto ilustra o procedimento para determinar o preço alvo das ações da Corticeira Amorim. A Corticeira Amorim é a maior empresa mundial transformadora de cortiça e o seu negócio principal baseia-se na extração da cortiça dos sobreiros para a sua utilização em várias aplicações do dia-a-dia. O Discounted Cash Flow e os multiplos foram os métodos escolhidos para avaliar a empresa Com vista a detetar se as ações da companhia estão a ser transacionadas ao seu justo valor. Primeiro, neste projeto o DCF foi implementado aos calores consolidados do Grupo considerabdo a taxa de crescimento das vendas em cada região geográfica. Depois calculou-se o valor do negócio a partir do valor atual dos FCFF futuros, ao qual se subtraiu a divida liquida, para se obter o calor dos capitais próprios. Finalmente, dividiu-se este último pelo número de ações para obter o valor de cada uma. Depois, tentou-se obter o justo valor da CA através da utilização dos múltiplos das suas congéneres. Por ultimo, realizou-se uma analise de sensibilidade para ver como a alteração de alguns pressupostos afeta o valor da ação da CA.