Case study: Análise financeira e avaliação da empresa Casa Agrícola Policarpo, Lda

Abstract

A avaliação de empresas e negócios consiste no processo de determinação do valor de uma empresa, tendo em conta a sua situação particular, tornando-se assim de grande importância para a tomada de decisões, sejam elas de investimento ou desinvestimento. O objetivo deste projeto é a análise e avaliação da empresa Casa Agrícola Policarpo, uma Pequena e Média Empresa (PME) do sector agropecuário, cujo core business é a produção de leite, com uma média de produção diária de 11.000 litros. O modelo escolhido nesta avaliação, depois de apresentados e analisados os vários modelos e metodologias, foi o discounted cash flows (DCF) por ser, por um lado, um dos modelos que mais reúne consenso no mundo académico e, por outro, por ser um modelo que determina o valor da empresa, não numa perspetiva estática, mas sim numa perspetiva dinâmica. O trabalho tem a mais-valia pedagógica adicional de mostrar a equivalência entre a abordagem weighted average cost of capital (WACC) e a abordagem adjusted present value (APV). Os pressupostos utilizados nas projeções foram definidos tendo por base o conceito de que uma empresa vale pela sua capacidade de gerar cash flows futuros, mas tendo ao mesmo tempo o cuidado de que os mesmos estivessem de acordo com a realidade e sector onde a empresa está inserida. No final desta avaliação, e após determinado o enterprise value, o valor obtido é sujeito a análises de sensibilidade e robustez, de forma a entender o impacto de algumas alterações em alguns critérios definidos nesta avaliação.

The valuation of a company is a process that consists in determining the value of a business, taking into account its particular situation, thus being very important for decision making, whether concerning investment or disinvestment. The objective of this project is the analysis and evaluation of the company Casa Agrícola Policarpo, a Small and Medium Enterprise (SME) in the agricultural sector, whose core business is the production of milk, with an average daily production of 11,000 liters. The model chosen for this evaluation, after presenting and analyzing the various models and methods, was the discounted cash flows (DCF) because, on the one hand, it is one of the models that gathers more consensus in the academic world and, secondly, is a model that determines the value of the company not in a static perspective, but from a dynamic perspective. The work has the additional pedagogical added value to show the equivalence between the weighted average cost of capital (WACC) approach and the adjusted present value (APV) approach. The assumptions used in the projections were defined based on the concept that a company’s worth is determined by its ability to generate future cash flows, while taking care that these cash flow projections are in line with reality and the sector where the company is integrated. At the end of this review, and after identifying the enterprise value, the value obtained is subjected to sensitivity analyzes and robustness checks in order to understand the impact of changes in some of the criteria in this evaluation.