Monetary transmission mechanisms: Portuguese comparison before and after joining the Euro, with Poland as a counter-factual

Abstract

This dissertation aims to present and discuss the empirical evidence of the transmission mechanisms of monetary policy in Portugal before and after the Euro and use Poland as a counter-factual. The analysis focus in the interest rate channel of transmission of monetary policy. The VAR model is used to simulate the effects of a change in interest rates in the economy. Two conclusions can be drawn, firstly there is a clear difference in the Portuguese responses and explanatory power of interest rate before and after the adoption of Euro, since the responses are stronger in the Pre-Euro model. Finally, there are similarities between Portugal and Poland as they share similar responses.

O objetivo desta dissertação é apresentar e discutir as evidencias empíricas sobre os mecanismos de transmissão da política monetária em Portugal, antes e depois do Euro e comparar com a Polonia, que é usada como contra factual. A análise foca-se no canal da taxa de juro do mecanismo de transmissão da política monetária. O modelo VAR é utilizado para estimar e simular o efeito que a alteração da taxa de juro tem sobre a economia. Duas conclusões principais podem ser retiradas, primeiro, existe uma clara diferença nas respostas e no poder explicativo da taxa de juro nos modelos para Portugal antes e depois da adoção do Euro, uma vez que as repostas no modelo Pre-euro são de uma magnitude maior do que no modelo Pos-Euro. Por último, existem semelhanças entre a economia Portuguesa e Polaca, pois ambas demonstram respostas similares a choques na taxa de juro.