The impact of working capital on profitability in the European tourism

Abstract

Working Capital Management represents an important issue to take into consideration since it relates to corporate financial strategy and influences liquidity and profitability of companies. It is expected that an efficient working capital management to affect positively firms’ profitability and to contribute for value creation for shareholders. Analysing a sample of 59,131 European Touristic firms, the present research investigates the relation between working capital management and profitability for the period 2009-2016. Cash Conversion Cycle (CCC) is used as a working capital measure and ROA as a profitability measure. The results obtained suggest that companies are able to achieve higher profitability levels by decreasing the number of days in accounts receivable, inventories and payables. In conformity to previous studies, a negative relationship is found between CCC and profitability.

O Working Capital (WC) desempenha um papel fundamental no que respeita à definição da estratégia financeira das empresas uma vez que influencia a liquidez e a rendibilidade destas. É expectável que um WC eficiente afete positivamente a rendibilidade e que contribua para a criação de valor para os shareholders. Analisando uma amostra de 59,131 empresas europeias a operar no sector do turismo, o presente estudo investiga a relação entre o WC e a rendibilidade para o período 2009-2016. O Cash Conversion Cycle (CCC) é usado como medida de WC enquanto a rendibilidade dos ativos é mensurada através do return on assets (ROA). Os resultados obtidos demonstram que as empresas conseguem atingir níveis mais altos de rendibilidade quando reduzem o número de dias associados aos recebimentos de clientes, aos inventários e ao pagamento aos fornecedores. Estando em conformidade com estudos anteriores, foi encontrada uma relação negativa entre o CCC e a rendibilidade.