A gestão do working capital: impacto na rentabilidade das PME´s na União Europeia

Abstract

Perante a atual conjuntura económica da Europa, as empresas sentem de forma mais marcante a diminuição da procura e necessitam de alternativas externas ao financiamento. Observa-se o contínuo aumento do número de PME’s que, devido às suas características particulares tornam-se mais dependentes do crédito comercial e do financiamento de curto prazo. A importância de medidas relacionadas com o curto prazo tem assim um papel cada vez mais significativo nas resoluções financeiras do dia-a-dia deste tipo de empresas que apostam cada vez mais numa eficiente gestão do Working Capital. Nesse contexto, com o intuito de fornecer evidências empíricas sobre o impacto que a gestão do Working Capital possa ter na rentabilidade das PME’s da União Europeia e da relação que existe entre cada uma das determinantes do Working Capital e a sua gestão, o presente estudo empírico considera para o período de 2009 a 2016, uma amostra composta por 141.400 PME’s europeias. Os resultados sugerem que a relação existente entre a gestão do Working Capital, medida pelo prazo do Cash Conversion Cycle, e a rentabilidade das PME’s é significativa e negativa, indicando que encurtar o CCC leva a um aumento na rentabilidade das PME’s. Reduzir o nível de stock em armazém, diminuir os créditos comerciais concedidos aos clientes e antecipar os pagamentos a fornecedores, aumenta a rentabilidade das PME’s. Outros determinantes como a dimensão da empresa, o crescimento das vendas, a alavancagem e o crescimento do Produto Interno Bruto, influenciam significativamente a medida de gestão do Working Capital.

Given the current economic circumstances in Europe, companies are more affected by the declining demand and need alternatives to external financing. It is possible to state that SMEs have been continuously growing and, due to their particular characteristics, become more dependent on trade credit and short-term financing. The importance of procedures related to short term policies play a significant role in the day-to-day financial resolutions of this type of business which are increasingly investing on an efficient management of Working Capital. In this context and, in order to provide empirical evidence on the impact that the working capital management can have on the profitability of the European Union SMEs and on the relationship between each one of the working capital determinants in its management, the present empirical study for the period from 2009 to 2016, a sample composed of 141.400 European SMEs. The results show that the relationship between the management of the Working Capital, measured by the Cash Conversion Cycle, and the profitability of the SMEs is significant and negative, indicating that decreasing the Cash Conversion Cycle leads to an increase in the profitability of these companies. Reducing inventory and accounts receivables and anticipating payments to suppliers increases the profitability of SMEs. Determinants such as the size of the company, sales growth, leverage, and Gross Domestic Product growth all significantly influence the management of the Working Capital.