Working capital management: evidências para as grandes empresas europeias

Abstract

Gerir o "working capital", deve ser segundo a relevância das decisões financeiras diárias das empresas. A gestão do "working capital" é importante devido aos seus efeitos no desempenho e risco das empresas, tendo impactos sobre o valor das mesmas. Diversos autores estudaram estas relações sobre o WCM, com o intuito de explicar as práticas de gestão de "working capital". Para o presente estudo, a amostra é constituída por 360 195 grandes empresas europeias, 18 indústrias e 43 países, no período entre 2007 e 2015. O objetivo primordial deste estudo é estudar a relação entre o WCM e os seus determinantes. Realizou-se uma análise de estatística descritiva; uma análise de correlação linear de Pearson e recorreu-se ao modelo de regressão de efeitos fixos, para garantir uma melhor compreensão das relações obtidas. Os resultados encontrados sugerem uma relação significativa e positiva entre o WCM e as contas a receber e os inventários; uma relação significativa e negativa entre o WCM e as contas a pagar; e para cada empresa de uma diferente indústria são adotadas políticas de WCM diferentes. Montenegro revela um "working capital" elevado, enquanto Mónaco revela um "working capital" baixo. É importante referir que um nível ótimo de "working capital", permite que as empresas apresentem melhores desempenhos e que os gestores, quer das grandes empresas, quer das pequenas e médias empresas, devem ter em consideração o "working capital" e os seus impactos.

Working capital should be managed according to the relevance of the companies' daily financial decisions. The working capital management due to its effects, is important on performance and companies risk, having an impact on their value. Several authors have studied these relationships on WCM, in order to explain how practices in working capital management. For the present study, a sample consisting of 360,195 large European companies, 18 industries and 43 countries, between 2007 and 2015. The objective of this study is to study the relationship between WCM and its determinants. A descriptive statistics analysis was performed; A Pearson correlation analysis was used and the fixed effects regression model was used to guarantee a better understanding of the relations obtained. The results suggest a significant and positive relationship between WCM and accounts receivable and inventories; a significant and negative relationship between WCM and accounts payable; and for each company of another industry adopts different WCM policies. Montenegro highlights a high capital work, while Monaco has a low working capital. It is important to note the number of working capital businesses, allowing companies to perform better and to run the best companies in small and medium-sized enterprises.