Helicopter money in a standard new keynesian model: modelling and simulation

Abstract

Helicopter money is an extremely controversial topic that has been gaining a lot of attention over the last fiveve years or so. In this dissertation I will develop a DSGE model that attempts to explain how this particular form of money creation may afect in‡ation and the output gap. The model presented here characterizes helicopter money as permanent money supply and exploits the consequences of the central bank constraining its capacity to tighten monetary policy in the future by choosing a contemporaneous increase in helicopter money. The main factors behind the behavior of the output gap and infation are explained by the impact of this constraint upon the formation of future in‡ation and consumption expectations. The results lead us to the conclusion that for helicopter money to be considered as a viable policy option, the impact of the interest rate constraint on expected future consumption needs to be high enough so that it counter-balances its effect on expected future inflation.

O dinheiro de helicóptero é um tema extremamente controverso que tem merecido muita atenção no decorrer dos últimos 5 anos. Nesta dissertação irei desenvolver um modelo DSGE que procura explicar como é que esta forma particular de criação de moeda poderá afectar a infação e o hiato do produto. O modelo apresentado caracteriza o dinheiro de helicóptero como oferta de moeda permanente e explora as consequências do banco central restringir a sua capacidade de seguir uma politica monetária mais restritiva no futuro, aumentando a quantidade de dinheiro de helicóptero presente na economia. Os factores mais relevantes que explicam o comportamento do hiato do produto e da infação são o efeito desta restrição na formação de expectativas de in‡ação e de consumo futuros. Os resultados indicam que, para que o dinheiro de helicóptero seja considerado uma medida viável, o impacto da restrição da taxa de juro nas expectativas de consumo futuro precisa de ser grande o suficiente para contrabalançar o efeito de aumento da expetativa de inflação futura.