Taxa de juro do MMI e a sua volatilidade e crise da dívida soberana

Abstract

Este estudo tem como objetivo verificar se a volatilidade do Spread das Obrigações do Tesouro (SOT) português influencia a volatilidade de taxa de juro Euribor, considerando um período que abrange a crise da dívida soberana na zona do euro, ou seja, o período de 2007 a 2014, com base em dados diários. Para detetar a possível influência que a volatilidade do SOT exerce sobre a volatilidade da taxa Euribor, utilizou-se um modelo de volatilidade estocástica, mais precisamente o modelo GARCH. Foram realizados vários testes sobre o modelo nomeadamente a significância estatística dos parâmetros envolvidos e o seu apropriado ajustamento de forma a captar todas as possíveis relações entre as variáveis. Os resultados obtidos mostram que no período abrangido pelo estudo a volatilidade do SOT exerce influência sobre a volatilidade da taxa de juro Euribor, mas não sobre a sua média e não de forma economicamente muito significativa. Considerando um período mais curto, foi possível provar que a variável SOT é significativa tanto na média como na volatilidade da taxa de juro Euribor, mas continuando a ter um efeito pequeno.

The main focus of this study is to analyze if the volatility of the Portuguese Treasury Bond Spread influences the Euribor interest rate volatility. We consider a period covering the sovereign debt crisis in the euro area, the period of 2007 to 2014, based on daily data. In order to detect the possible influence of the Portuguese Treasury Bond Spread on the Euribor rate, a stochastic volatility model, more precisely the GARCH model was used. Several tests were carried out on the model namely the statistical significance of the parameters involved and its appropriate adjustment in order to capture all the possible relations among the two variables. The results shows that in the period covered by the study the volatility of the Portuguese Treasury Bond Spread has a weak influence on the volatility of the Euribor interest rate, but not on its average. Considering a shorter period, it was possible to prove that the Portuguese Treasury Bond Spread variable is significant both the average and the volatility of the interest rate Euribor.