O banco central europeu e a crise da dívida soberana: estudo de caso sobre as consequências para o investimento privado

Abstract

O objetivo da presente dissertação visa investigar o impacto das ações de política monetária implementada pelo Banco Central Europeu, em resposta à Crise da Dívida Soberana na Zona Euro, sobre o investimento privado nesta Zona. Para o efeito, foram selecionadas para análise algumas variáveis consideradas importantes para as atividades do sector financeiro, nomeadamente, a EURIBOR e o Cost of Borrowing para o sector privado. Através da aplicação do teste de causalidade à Granger, verificou-se existência de causalidade unidirecional da variável representativa da política monetária não convencional, nomeadamente, a shadow rate proposta por Wu-Xia (2016) para o investimento privado; e igualmente da taxa MRO, que representa a política monetária convencional para o investimento privado. Na sequência dos resultados acima mencionados, constatou-se que as medidas do BCE tiveram um impacto positivo no investimento privado através do sector bancário.

The objective of this dissertation is to investigate the impact of monetary policy actions implemented by the European Central Bank, in response to the Euro Zone Sovereign Debt Crisis on private investment in the Euro Zone. For this purpose, some variables considered important for financial sector activities were selected for analysis, namely the EURIBOR and the Cost of Borrowing for the private sector. By applying the Granger causality test, the results show that there is a unidirectional causality from the ECB non-conventional monetary policy variable, namely the Wu-Xia (2016) shadow rate, relative to private investment; as well as from the MRO rate, which represents the ECB conventional monetary policy, to private investment. Following the above results, it was ascertained that ECB policy measures had a positive impact on private investment through the banking sector