The determinants of capital structure: the case of European firms

Abstract

The Capital structure is considered a matter of discussion in the area of corporate finance for many researchers, and the conclusions are not consensual. The present study aims to assess the determinants of capital structure in European companies, identifying the impact of economic and institutional variables on it. This analysis covers 753 European companies for a period of nine years, and the results are in line with the Pecking Order Theory, and suggest that company size, reputation, collateral, business sector and economic context of local and global factors influence the capital structure of companies. It is essential to understand the determinants of capital structure in order to make funding decisions with assertiveness that maximize the goals envisaged by the companies.

A estrutura de capital é considerada um tema em discussão, na área das finanças empresariais, por muitos investigadores sendo que as conclusões não são consensuais. O estudo apresentado tem como objectivo avaliar os determinantes da estrutura de capital nas empresas europeias, identificando o impacto das variáveis institucionais e económicas nas mesmas. Esta análise incide sobre 753 empresas num período de 9 anos, sendo que os resultados obtidos estão alinhados com a teoria de Pecking Order, e sugerem que a dimensão da empresa, reputação, garantias, sector de actividade e o contexto económico local e global são factores que influenciam a estrutura de capital das empresas. É essencial conhecer os determinantes da estrutura de capital de forma a tomar decisões de financiamento com assertividade que maximizam os objectivos preconizados pelas empresas.