Religion and modern finance: islamic banking and the use of derivatives

Abstract

Throughout modern history, the world has faced economic crisis ranging from the great depression in the 1930s in the United States of America to the Dot-com bubble collapse in 2001 and more recently the subprime crisis for which the aftershocks are still felt in several countries. Amidst these cyclical events, Islamic banking has been gaining traction and increased importance in countries where Islamic religion is predominant: in Gulf cooperation council countries, in Asian countries and African countries. The defining characteristics of Islamic Banking (which follows Shariah law) seem to counterbalance the pitfalls that lead to the above mentioned crisis, though it is not clear if the road ahead of this industry, and the necessary developments it needs to achieve in order to continue its growth, are feasible and complementary to the core of Shariah law. The development of tools for managing risk specially, become increasingly important as the size of the Islamic banking industry increase. In order to prevent a similar path as conventional banking, a kind of symbiosis between the tenets of Shariah and the use of derivative instruments needs to be reached. It is the analysis of this relationship that is the goal of this thesis. This will be done by reviewing the current situation of Islamic Banking, analyzing a sample of the available products in both systems and analyzing the possibility of implementation and standardization of derivatives in Shariah through the current process of approval of such instruments.

Ao longo da história moderna, o mundo tem enfrentado crises económica desde a grande depressão na década de 1930 nos Estados Unidos da América, o colapso da bolha ‘Dot-com’ em 2001, e mais recentemente, a crise do subprime em que as consequências ainda são sentidas em vários países. Durante estes eventos cíclicos, o sistema bancário Islâmico foi ganhando força e uma crescente importância nos países onde a religião islâmica é predominante: nos países do Conselho de Cooperação do Golfo, nos países asiáticos e países africanos. As características que definem o sistema bancário islâmico (que segue a lei Shariah) parecem contrabalançar as causas principais que levaram às crises acima indicado, embora não seja claro se o caminho à frente para esta indústria, e os desenvolvimentos necessários para continuar o seu crescimento, são viáveis e complementares com o núcleo da lei Shariah. O desenvolvimento, especialmente de ferramentas de gestão de risco, tornam-se cada vez mais importante tendo em conta o crescimento do setor bancário islâmico. A fim de evitar um caminho semelhante ao da banca tradicional, uma espécie de simbiose entre os princípios de Sharia e da utilização de derivados financeiros precisa ser alcançado. É a análise dessa relação que é o objetivo desta tese. Isto será feito através da revisão da situação atual do sistema bancário islâmico, analisando uma amostra dos produtos disponíveis em ambos os sistemas e analisar a possibilidade de implementação e padronização de derivados em Shariah através do atual processo de aprovação de tais instrumentos.