Análise da performance de estratégias de fundos de investimento no longo prazo

Abstract

Nos últimos anos tem-se vindo a assistir a um aumento exponencial do número de fundos existentes no mercado e a uma multiplicidade de estratégias seguidas pelos gestores de fun-dos, sendo difícil para um investidor escolher as melhores estratégias para o longo prazo. Nesta tese são comparadas diferentes estratégias seguidas por fundos de investimento em ter-mos de performance ajustada ao risco, tendo por base índices de fundos. Os resultados apontam para as estratégias de retorno absoluto como o investimento com melhor relação retorno/risco nos últimos 20 anos para o investidor norte-americano. Esta estratégia de fundos aparece no primeiro lugar do ranking quer em medidas de performance ajustada ao risco que utilizam medidas de risco com distribuição de rendibilidades simétrica (como a volatilidade) quer nas que utilizam medidas de risco com distribuição assimétrica (como a downside deviation). Destaque ainda para a má performance do índice de fundos de obrigações de curto prazo em dólares nos últimos 20 anos, estratégia que ocupa os últimos lugares do ranking de quase todas as medidas utilizadas e com a pior performance no período.

In the last few years we have been watching an exponential growth in the number of funds available in the market and in the multiplicity of strategies followed by fund managers, being difficult for an individual investor to choose the best investment strategies in the long run. This thesis compares the different strategies followed by mutual funds in terms of risk-adjusted performance, using mutual fund indices. The results point to absolute return strategies as the best investment on a risk/return basis over the last 20 years for the North-American investor. This mutual fund strategy is first ranked not only by risk-adjusted performance measures that use risk measures with symmetrical distribution of returns (as volatility) but also with those that use risk measures with asymmetrical distribution of returns (as downside deviation). Note also to the bad performance of the USD Short Term Bonds Fund Index over the last 20 years which was ranked with the last places by almost all measures used and was the strategy with the worst performance over the analyzed period.