Justo valor, previsões, requisitos de capital e solvência II: aplicação a uma companhia de seguros do ramo não-vida

Abstract

O projeto Solvência II constitui uma oportunidade para melhorar a regulamentação e a supervisão das companhias de seguros, mas mais do que uma nova abordagem às regras de cálculo de solvência deve representar uma evolução histórica na abordagem ao risco e à inclusão de novas práticas de gestão. Este estudo foca-se no quadro regulamentar específico Solvência II da União Europeia, e pretende analisar o impacto no corporate governance. Para isso procedeu-se à avaliação dos resultados portugueses obtidos no último Estudo de Impacto Quantitativo (QIS), ocorrido em 2014, baseados nas demonstrações financeiras com referência a 2013. É projetada a evolução do requisito de capital de solvência (SCR) no período de 2014-2019, de acordo com a última especificação técnica aprovada, para o caso específico da companhia de seguros do ramo não-vida ABC1. A avaliação das companhias de seguros, utilizando conceitos de matemática financeira normalmente referidos como Fair ou Risk Neutral Valuation, tem aumentado entre os praticantes. Tendo por base a fórmula padrão da Solvência II, o modelo de discounted cash flows e o recurso a opções reais, é proposto nesta dissertação proceder à avaliação de uma companhia de seguros do ramo não-vida sediada em Portugal que atua em diversos países. Nesse sentido serão adaptados os métodos de previsão/orçamentação de prémios e os custos com sinistros através de uma simulação de Monte Carlo, os investimentos serão projetados com recurso a um modelo baseado em opções reais, e com isso, pretende-se potenciar a inclusão de medidas de volatilidade e risco no processo de previsão/orçamento.

The Solvency II project is an opportunity to improve regulation and supervision of insurance companies, but more than a new approach to the Solvency calculation rules it must represent a historical evolution in the approach to risk and the inclusion of new management practices. This study focus on the European Union specific regulatory framework Solvency II, and aims to analyze the impact in corporate governance. For that we have evaluated the Portuguese results for the last Quantitative Impact Study (QIS), occur in 2014, based in 2013 financial statements. It is projected the evolution of the Solvency Capital Requirement (SCR) in the period of 2014 to 2019, according with the last technical specification approved, for the specific business case of the non-life insurance company ABC1. The valuation of insurance companies using concepts from financial mathematics usually referred to as Fair or Risk Neutral Valuation, have increased among the practitioners. Based on the standard formula of the Solvency II, the model of discounted cash flows and the use of real option, is proposed in this paper to develop a valuation of a non-life insurance company based in Portugal but acting in several countries. For that we have adapt forecasting/budgeting method based in a Monte Carlo simulation among the premiums and claims, as for the investments are forecasted with a model based in real options, therefore, we intend to include volatility and risk measures in the forecast/budgeting.