Market reactions to media influence: The role of social and traditional news in shaping stock prices and trading volume in Portugal

Abstract

In recent years, social networks have been replacing traditional media in terms of news dissemination. This dissertation analyses the impact of news disseminated by the traditional press and by companies themselves on their social networks on the reactions of the capital market in Portugal. This study aims to understand how the communication channel influences the variations in share prices and trading volume, as well as to identify which news items have the greatest effect on investors and the market. The research adopts a mixed methodological approach, applied to four companies listed on Euronext Lisbon (BCP, CTT, Mota-Engil and NOS) between August 2024 and January 2025. News items were collected from each company and subsequently classified by channel, content and sentiment conveyed. This data was cross-referenced with the price and volume extracted from Euronext, allowing for a more comprehensive analysis of the results. The results indicate that news sharing has a significant impact on market activity, with distinct patterns between dissemination channels. Price reactions are more modest, while volume variations are more pronounced and longer lasting, especially after news is disseminated on social media. News with strategic and financial content has a greater impact, while ESG news generates more subtle effects. These conclusions reinforce the role of the media in shaping investor expectations and offer relevant contributions to corporate communication in markets such as Portugal.

Nos últimos anos as redes socias têm vindo a substituir a imprensa tradicional no que diz respeito à divulgação de notícias. Esta dissertação analisa o impacto das notícias difundidas pela imprensa tradicional e pelas próprias empresas nas suas redes socias, sobre as reações do mercado de capitais em Portugal. Este estudo visa compreender de que forma o canal de comunicação influencia as variações sofridas pelas ações em termos de preço e volume transacionado, bem como identificar quais as notícias com maior efeito nos investidores e no mercado. A investigação adota uma abordagem metodológica mista, aplicada a quatro empresas cotadas na Euronext Lisboa (BCP, CTT, Mota-Engil e NOS), entre agosto de 2024 e janeiro de 2025. Foram recolhidas notícias de cada empresas, que foram posteriormente classificadas por canal conteúdo e o sentimento transmitido. Estes dados foram cruzados com o preço e volume extraídos da Euronext, permitindo uma análise de resultados mais completa. Os resultados indicam que a partilha de notícias tem um impacto significativo na atividade do mercado, existindo padrões distintos entre canais de divulgação. As reações no preço são mais modestas, enquanto as variações de volume têm uma maior expressão e duração, especialmente após notícias difundidas nas redes sociais. As notícias de conteúdo estratégico e financeiro têm maior impacto, enquanto as ESG geram efeitos mais subtis. Estas conclusões vêm reforçar o papel dos meios de comunicação na formação das expectativas dos investidos e oferecem contributos relevantes para a comunicação empresarial em mercados como o português.