Value investing and financial statement analysis

Abstract

The following study is based on a deep research into the roots of value investing and its essences – Intrinsic Value. The entire philosophy will be based in the simple concept of Margin of Safety developed by Benjamin Graham. During the development of this concept there will be presented the most important concepts of this strategy. Throughout this study, it will also be analysed the market as well as investors’ tendencies and demonstrated that value investing is not based on tendencies and predictions. It will show that Price and Value of securities are the most important variables in taking investment decisions and also study the good investor behaviour and its importance in investing. It will be established the difference between efficient and inefficient markets and concluded that value investing is a long term investment based on inefficient markets theory. The limits of value investing will also be approached in this study. To get profit from the market is not always possible and it depends a lot from many factors, either way, an investor should be defensive, conservative, not greedy and finally, rigorous and disciplined. Finally, this study will reveal a personal view on the most important steps in order to make good financial decisions and examine and analyse Caterpillar’s five years financial statements through the Value Investing method, focusing on six kinds of financial ratios (key indicators, short term indicators, long term indicators, profitability indicators, liquidity indicators and price multiples).

Este estudo é baseado numa pesquisa profunda às raízes e princípios de Value Investing – Valor Intrínseco. Toda esta filosofia irá assentar no simples conceito de Margin-of-Safety desenvolvido por Benjamin Graham. À medida que este conceito vai sendo desenvolvido, irão ser abordados os pontos mais importantes da estratégia salientando forças e fraquezas da mesma. Irão ser estudados os mercados financeiros bem como as tendências dos investidores e demonstrado que Value Investing não se baseia em tendências nem em previsões. Irá também ser mostrado que as variáveis preço e valor das acções são as mais importantes na tarefa de tomar decisões de investimento e que os comportamentos disciplinados e rigorosos de um investidor são importantes. Será demonstrada a diferença entre mercados eficientes e ineficientes e concluído que Value Investing é uma forma de investimento a longo prazo baseada na teoria de mercados ineficientes. Os limites de Value Investing vão também ser abordados no projecto. A obtenção de lucros nos mercados financeiros nem sempre é possível e depende de inúmeros factores, de qualquer modo, investidores devem ser defensivos, conservadores, rigorosos e disciplinados. Por fim, será revelada uma opinião pessoal em relação aos mais importantes passos a tomar para obter boas decisões financeiras e serão analisados os relatórios de contas da Caterpillar dos últimos 5 anos. Esta análise terá como base o método de Value Investing focando em seis fundamentais tipos de rácios financeiros (indicadores – chave, indicadores de curto prazo, indicadores de longo prazo, indicadores de lucro, indicadores de liquidez e múltiplos de preços).