Equity research ALTRI S.G.P.S., S.A.

Abstract

The major aim of this thesis is to determine the equity value and share price of Altri, S.G.P.S., S.A. (“Grupo Altri” or “Grupo”), a Portuguese group specialized in the production and sale of paper pulp. The Group is also present in the renewable energy generation sector. For this purpose, different valuation methodologies were used, namely the (i) Discounted Cash Flow valuation, through the Adjusted Present Value (APV) and the Weighted Average Cost of Capital (WACC) methods and the (ii) Relative valuation. In addition, the results of this valuation project were subject to a sensitivity analysis and were compared to the valuation results of an Equity Research published by a well-known Portuguese investment bank, Caixa – Banco de Investimento (“Caixa BI”).

O objetivo principal deste projeto consiste em determinar o valor dos capitais próprios e o preço por ação da Altri, S.G.P.S., S.A. (“Grupo Altri” ou “Grupo”), grupo português de referência na produção e venda de pasta de papel de eucalipto. O Grupo Altri está também presente no setor da geração de energia elétrica através de fontes renováveis. Para determinar o valor dos capitais próprios do Grupo, foram aplicadas as metodologias de avaliação mais relevantes e comuns, nomeadamente (i) Discounted Cash Flow valuation, de acordo com os métodos Adjusted Present Value (APV) e Weighted Average Cost of Capital (WACC) e (ii) Relative valuation. Adicionalmente, os resultados obtidos no projeto de avaliação foram sujeitos a uma análise de sensibilidade e foram comparados com a valorização apresentada num Equity Research publicado por um dos principais bancos de investimento em Portugal, a Caixa - Banco de Investimento (“Caixa BI”).