The impact of the income inequality on the sovereign credit risk: A panel approach for 26 European countries during 2005-2010

Abstract

The aftermath of the financial crisis that had its beginning in 2007 has put to the fore the increase of the public debt in OECD countries. Global economic recessions and public bailouts of banks have resulted in a significant concern about the sovereign default risk mainly on the Eurozone countries facing structural economic imbalances. Using Credit Default Swaps (CDS) as a measure of sovereign credit risk, the purpose of this study is to analyze the link between sovereign default risk and income inequality for a broad panel of 26 European countries over the years 2005 to 2010. Applying the System GMM techniques the findings support the hypothesis that income inequality is a significant predictor of the sovereign credit risk. The empirical results also show that income inequality has more impact on the dynamics of the CDS spreads in times of economic downturns.

A recente crise financeira que teve origem no início de 2007 expôs o aumento da dívida pública em alguns países da OCDE. Os desequilíbrios macroeconómicos e a vulnerabilidade do sistema financeiro global estão associados ao risco de falência soberano principalmente nos países da Zona Euro desprovidos de mecanismos autónomos de política monetária. O objetivo deste estudo é analisar a relação existente entre o risco de falência soberano medido através dos spreads dos CDS e a desigualdade de rendimento para um painel de 26 países Europeus ao longo do período de 2005 a 2010. Utilizando o estimador GMM-System como metodologia econométrica, os resultados do trabalho empírico suportam a hipótese de partida de que a desigualdade de rendimento constitui um importante determinante no risco de crédito soberano. Como principal evidência empírica a retirar deste estudo, sublinha-se que a desigualdade de rendimento tem maior impacto na dinâmica dos CDS em períodos de recessão económica.