Can embracing a scrip dividend scheme foster individual shareholders' value? Endesa's case

Abstract

Dividend policy is the ultimate key decision that the management body has to hold. Eventually, this will have an impact on how shareholders will manage their wealth. Until recently in Iberia, companies used an old-school approach to address this issue. Specifically, management would be the only decision-taker on whether the company would distribute its results or reinvest them in value-added projects. With the emergence of a dividend reinvestment plan called scrip dividend, the company would get closer to their sole proprietors and would enable them to play a more important role in deciding how they want to receive their company’s earnings. This project presents evidence on the consequences of introducing this scheme in the Spanish utility Endesa. By letting shareholders assume command of such an important decision, management faces the risk of not being able to forecast accurately the consequences of such act, but would certainly introduce the possibility of improving the company’s financial situation by reducing th e outflows related to dividend payments.

A política de dividendos é uma decisão da maior importância que a gestão tem de tomar. Eventualmente, isto terá um impacto na maneira como os accionistas gerem a sua riqueza. Até recentemente no mercado Ibérico, as empresas usavam um modelo antigo para abordar este assunto. Especificamente, a gestão era o único tomador de decisões no que se referia entre distribuir os resultados ou reinvesti-los em projectos de valor acrescentado. Com o aparecimento de um plano de reinvestimento de dividendos chamado Scrip Dividend, a empresa ficaria mais próxima dos seus proprietários e dar-lhes-ia a possibilidade de terem um papel mais activo em decidirem como eles querem receber os resultados da sua empresa. Este projecto apresenta evidência sobre as consequências da introdução deste esquema na utility espanhola Endesa. Ao deixar os accionistas assumir comando de tão importante decisão, a gestão irá encontrar o risco de não estimar correctamente as consequências de tal acto, mas introduziria certamente a possibilidade de melhorar a situação financeira da empresa através da redução de fluxos externos relacionados com o pagamento de dividendos.