Mecanismos de transmissão da política monetária e crescimento económico: o caso de S.Tomé e Príncipe

Abstract

A presente investigação tem como objetivo esclarecer se a condução da política monetária influencia o desempenho macroeconómico de um pequeno estado insular em desenvolvimento como S.Tomé e Príncipe. O estudo inicia-se com a realização de uma análise teórica sobre o funcionamento do mercado monetário e dos canais de transmissão da política monetária ao dispor do banco central e, posterior análise prática do caso particular de S.Tomé e Príncipe. S.Tomé e Príncipe é uma pequena economia aberta, com uma capacidade produtiva muito reduzida e, portanto, muito dependente dos países estrangeiros. Diante da vulnerabilidade a que a sua moeda esteve exposta durante décadas, viu-se perante a possibilidade de fixá-la ao euro, como forma de atenuar as variações inesperadas dos preços no mercado interno e garantir um crescimento económico sustentável baseado na estabilidade de preços e na melhoria das relações comerciais. Após a adoção do regime de câmbios fixos em relação à moeda da zona euro, verificaram-se algumas melhorias, quer na redução da inflação, quer no aumento da taxa de crescimento do produto interno bruto. No entanto, foi possível verificar ao longo das pesquisas, que o crescimento registado nos últimos anos não foi sustentável, uma vez que a balança comercial apresenta-se ainda altamente deficitária, devido à insuficiência de receitas de exportação para cobrir às necessidades de importação. Adicionalmente, as contas do estado também se encontram a evoluir negativamente, revelando algumas carências ao nível da gestão orçamental.

The present investigation has the purpose to clarify if a driving monetary policy influences the macroeconomic performance of a small island developing state like São Tomé e Príncipe. The study starts with the realization of theoretical analysis over the functioning of the monetary market and the channels of monetary policy transmission available to a central bank, and posterior practical analysis in the particular case of São Tomé e Príncipe. São Tomé e Príncipe is a small open economy, with a very low capacity, therefore highly dependable on foreign countries. Given the vulnerability that their currency has been exposed for decades, was faced with the possibility of fixing its currency to the euro, as a way to mitigate the unexpected changes of domestic prices and ensure sustainable economic growth based on price stability and improved trade relations. After the adoption of fixed exchange rate regime against the currency of the euro zone, there have been some improvements, both in reducing inflation, and by increasing the rate of growth of gross domestic product. However, we observed throughout the research, that the growth recorded in recent years was not sustainable, since the trade balance shows up still highly deficient, due to insufficient export earnings to cover the import needs. Additionally, the accounts of the state are also negative trend, revealing some deficiencies in terms of budget management.