Relation between debt and market power evidence on Portuguese firms

Abstract

O presente estudo procura analisar os determinantes da utilização de dívida nas empresas Portuguesas não-financeiras, no período 2004-2010. É dado especial destaque ao impacto do poder de mercado, medido pelo índice de lerner, na maior ou menor utilização da dívida. Os resultados indicam que a dívida é positivamente relacionada com o poder de mercado: um acréscimo de poder de mercado conduz a um aumento na dívida. Este resultado pode sugerir algum tipo de comportamento predatório: o aumento de poder de mercado leva as empresas a utilizar mais dívida na sua estrutura da capital, competindo com as empresas do mercado e criando um barreira às que pretendem entrar. Adicionalmente, a dimensão da empresa, o seu crescimento e rentabilidade são também determinantes com efeito positivo na dívida. A capacidade geradora de recursos internos tem um efeito fraco e negativo na dívida. Os resultados obtidos também permitem determinar o perfil das empresas Portuguesas não-financeiras com maiores níveis de dívida: empresas de baixa liquidez, pequena dimensão, bastante lucrativas e com taxas de crescimento elevadas. A crise financeira teve um efeito inesperado nos níveis de dívida: apesar da crise do crédito, as empresas em estudo aumentaram a sua dívida depois do início da crise.