Company valuation in a privatization scenario: CTT - Correios de Portugal, S.A.

Abstract

No actual contexto do elevado endividamento do Estado Português e consequente pedido de ajuda financeira externa, encontra-se actualmente em curso o processo de privatização de diversas participações do Estado em empresas nacionais. Entre estas salienta-se os CTT - Correios de Portugal, S.A., player número 1 a actuar no sector postal nacional, detida a 100% pelo Estado Português e a qual poderá vir a ser privatizada num futuro próximo. Assim, e de forma a que a empresa possa ser vendida pelo seu justo valor, torna-se indispensável efectuar uma avaliação económico-financeira desta, o que, ao longo das próximas páginas, será realizado de acordo com três dos mais famosos métodos de avaliação empresarial, nomeadamente a técnica dos Múltiplos e o método dos Fluxos de Caixa Descontados, quer pela óptica dos Fluxos de Caixa Livres para a Empresa, quer pela óptica dos Fluxos de Caixa Livres para os Accionistas.

Considering the current high levels of Portuguese Public Debt and the external financial help to Portugal, the privatization process of state-owned companies might soon begin. Within these businesses, we can think about CTT - Correios de Portugal, S.A., number 1 player in the national postal sector and 100% owned by the Portuguese State. This way, in order to sell the business at its fair value, it is crucial to perform a financial valuation, which, in the next pages, is going to be completed according to three of the most famous corporate valuation techniques, namely the Multiples and the Discounted Cash Flow method, using both the Free Cash Flow for the Firm and the Free Cash Flow for the Equity approaches’.