Corporate taxes and the location of foreign direct investment in Europe

Abstract

Esta dissertação apresenta evidência empírica do papel dos impostos sobre as empresas nas decisões de localização de investimento directo estrangeiro (IDE). O uso de uma base de dados extensa, ao nível da empresa, fornecida pelo European Investment Monitor, garante uma representação precisa de investimentos reais. Os dados utilizados consistem de 20.886 projectos de investimento, provenientes do mundo inteiro e destinados a 29 países europeus, entre 1998 e 2006. O trabalho empírico é feito com um modelo conditional logit, controlando para os efeitos fixos de cada país. Os resultados confirmam que a decisão de localização de IDE é afectada pelos impostos, bem como pelo tamanho do mercado, os custos de trabalho, o crescimento económico e os efeitos de aglomeração. O impacto de diferentes medidas de tributação é identificado – taxas de imposto legal, média efectiva e marginal efectiva. Encontramos um efeito negativo e significativo para as três medidas de tributação e a taxa de imposto média efectiva prova ser a mais significativa. Adicionalmente, concluímos que a presença de um país em determinados espaços económicos, como União Económica e Monetária (UEM), atenua o impacto dos impostos no IDE. Também é apresentada evidência de que a resposta do IDE aos impostos depende das características específicas dos projectos, como o sector, o nível tecnológico e a intensidade de capital.

This dissertation provides evidence for the role of corporate taxes in the foreign direct investment (FDI) location decisions. The use of a wide firm-level dataset provided by the European Investment Monitor grants an accurate representation of real investments. The dataset consist of 20,886 investment projects, originating worldwide and destined to 29 European countries, between 1998 and 2006. The empirical research is carried out with a conditional logit model controlling for country fixed-effects. The results confirm that the FDI location decision is affected by taxes as well as market size, labour costs, economic growth and agglomeration effects. The impact of different measures of taxation is identified - statutory, effective average and effective marginal tax rates. We find a significant negative effect for the three measures of taxation and the effective average tax rate proves to be the most significant. Additionally, we conclude that the presence of a country in favoured economic areas, like the European Monetary Union (EMU), smoothes the impact of corporate taxes on FDI. We also find that the response of FDI to taxes depends on the specific characteristics of the projects, such as the sector, technology and capital intensity.