The influence of insider ownership on the market value, performance and risk of banks around the world

Abstract

We assess the influence of insider ownership on the market value and risk of 123 banks in 23 countries included in the Dow Jones STOXX Global 1800 Index. Our mixed effects model, controlling for bank and country specific influences, shows a positive relation between insider ownership and market value (Tobin’s Q, ROA and ROE) and a negative relation between insider ownership and risk (EDF, Z-Score and NPL/L). Our results remain robust to reverse causality. The relation between insider ownership and bank market value attains a maximum for 0.5-1.5% (Q), 0.0-1.3% (ROA, ROE) beyond which the costs start outweighing the benefits. The figures for risk measures vary positively in the ranges 0.0-0.3% (EDF), 0.0-1.3% (Z-score) and 0.0-1.3% (NPL/L) after which the benefits start outweighing the costs. In their effort to immunize the global financial system from systemic risks, central banks around the world should find our results relevant for regulation and supervision.

Neste trabalho avaliamos a influência da detenção de acções por parte dos respectivos gestores no valor de mercado e no risco de 123 bancos em 23 países incluídos no índice Dow Jones STOXX Index Global 1800. O nosso modelo de efeitos mistos, controlando influências específicas para banco e país, mostra uma relação positiva entre a detenção de acções por parte dos respectivos gestores e o valor de mercado (Tobin’s Q, ROA e ROE) e uma relação negativa entre a detenção de acções por parte dos respectivos gestores e o risco (EDF, Z-score e NPL/L). Os nossos resultados permanecem robustos à causalidade reversa. A relação entre a detenção de acções por parte dos respectivos gestores e o valor de mercado de um banco atinge um máximo para 0,5-1,5% (Q), 0,0-1,3% (ROA, ROE), a partir do qual os custos começam a superar os benefícios. Os valores para as medidas de risco variam positivamente nos intervalos 0,0-0,3% (EDF), 0,0-1,3% (Z-Score) e 0,0-1,3% (NPL/L) a partir dos quais os benefícios começam a superar os custos. No seu esforço para imunizar o sistema financeiro global dos riscos sistémicos, os diversos bancos centrais podem considerar os nossos resultados relevantes para a regulação e supervisão.