Estimativa do custo de capital para empresas de pequeno porte no Brasil

Abstract

Este estudo tem como objetivo conceituar o porte das empresas no Brasil e aplicar uma metodologia para calcular o custo de capital próprio em uma empresa de pequeno porte, sendo adotado um modelo de regressão linear múltipla baseado nas informações de empresas de capital aberto, relacionando seus betas com seus indicadores contábeis para estimativa do risco. Foram encontradas uma taxa com aderência ao conceito de taxa livre de risco e uma taxa com boa aproximação para o retorno do mercado, parâmetros necessários em quase todos os modelos econométricos que utilizam o binômio risco e retorno. O modelo de regressão foi aplicado em empresa de pequeno porte do setor de vestuário, produzindo assim o risco desta. Finalmente, aplicou-se o modelo de precificação de ativos financeiros (CAPM), estimando-se uma taxa de retorno para o ano, valor esse que foi comparado com o ROE do último exercício, mostrando aderência do modelo teórico apresentado em relação ao praticado do mercado.

This study aims to conceptualize the size of the companies in Brazil and apply a methodology to calculate the cost of equity in a small business, adopting a multiple linear regression model based on information from publicly traded companies, using their betas and their accounting indicators to estimate risk. Our results show an adherence rate with the concept of risk-free rate and a rate with a good approximation for the market return, parameters needed in almost all econometric models that use the binomial risk and return. The regression model was applied to small business in the clothing sector, thus producing its risk. We also applied the capital asset pricing model (CAPM), with an estimated rate of return for the year, an amount that was compared to the ROE for the previous year, showing adherence of the theoretical model presented in relation to the market.