Comparing financial performance of online-only and brick-and-click retailers under Covid-19 pandemic using ratio analysis

Abstract

The COVID-19 pandemic accelerated structural changes in the retail industry, raising questions about the comparative financial performance of online-only and brick-and-click retailers. This study investigates these differences in the United States during the period 2019 to 2023. Panel data from sixteen publicly listed firms were obtained from LSEG, and six financial ratios: Return on Assets, Return on Equity, Net Profit Margin, Current Ratio, Quick Ratio, and Cash Ratio, they were calculated and analyzed through descriptive statistics and statistical tests, including t-tests and ANOVA. The results show that brick-and-click retailers achieved stronger and more stable profitability overall. Return on Assets was significantly higher for this group, Return on Equity differences were not statistically significant due to extreme variation among online firms, and Net Profit Margin differences were modest. In contrast, all three liquidity indicators favored online-only retailers, which maintained significantly higher current, quick, and cash ratios, reflecting stronger short-term solvency and financial flexibility. These findings highlight a structural trade-off: brick-and-click firms benefit from diversified revenue channels and operational stability, while online-only firms rely on liquidity buffers to ensure resilience but struggle to translate them into sustainable profitability. The study contributes to the literature on retail transformation by clarifying how business models shape financial resilience under systemic shocks. It also provides managerial implications for balancing profitability and liquidity. Limitations include the focus on U.S. firms and two performance dimensions, suggesting that future research should extend to cross-country comparisons and incorporate broader financial and non-financial measures.

pandemia da COVID-19 acelerou mudanças estruturais no setor do retalho, levantando questões sobre o desempenho financeiro comparativo dos retalhistas exclusivamente online e dos retalhistas brick-and-click. Este estudo investiga essas diferenças nos Estados Unidos durante o período de 2019 a 2023. Foram utilizados dados em painel de dezasseis empresas cotadas obtidos na LSEG, e seis rácios financeiros: Return on Assets, Return on Equity, Net Profit Margin, Current Ratio, Quick Ratio e Cash Ratio. Estes rácios foram calculados e analisados através de estatísticas descritivas e testes estatísticos, incluindo testes t e ANOVA. Os resultados mostram que os retalhistas brick-and-click alcançaram, de forma geral, uma rentabilidade mais forte e estável. O Return on Assets foi significativamente superior neste grupo, as diferenças no Return on Equity não foram estatisticamente significativas devido àelevada variação entre as empresas online, e as diferenças no Net Profit Margin foram modestas. Em contraste, os três indicadores de liquidez favoreceram os retalhistas exclusivamente online, que mantiveram rácios current, quick e cash significativamente mais elevados, refletindo maior solvência de curto prazo e flexibilidade financeira. Estas conclusões evidenciam um compromisso estrutural: os retalhistas brick-and-click beneficiam de canais de receita diversificados e de estabilidade operacional, enquanto os retalhistas exclusivamente online dependem de reservas de liquidez para assegurar resiliência, mas enfrentam dificuldades em convertê-las em rentabilidade sustentável. O estudo contribui para a literatura sobre a transformação do retalho ao clarificar como os modelos de negócio moldam a resiliência financeira perante choques sistémicos. Fornece também implicações de gestão para o equilíbrio entre rentabilidade e liquidez. As limitações incluem o foco em empresas dos EUA e em duas dimensões de desempenho, sugerindo que pesquisas futuras devem alargar a comparação entre países e incorporar indicadores financeiros e não financeiros adicionais.