Impacto da política monetária no crescimento económico de São Tomé e Príncipe

Abstract

Esta investigação aborda sobre o impacto da política monetária no crescimento económico de São Tomé e Príncipe, para o período compreendido entre 1991 e 2023. O objetivo central é analisar como as estratégias do Banco Central de São Tomé e Príncipe (BCSTP) influenciaram o crescimento econó- mico do país no período específico. Neste sentido, utilizamos um modelo econométrico baseado em séries temporais anuais, com as seguintes variáveis: produto interno bruto a preços constantes (PIB), taxa de juro (TXJ), taxa de câmbio dólar/dobra (TXC), taxa de inflação (TXI) e taxa de desemprego (TXD). Como metodologia, inicialmente aplicámos o teste de estacionaridade (ADF), onde as variáveis mostraram ser integradas em I (1), em seguida utilizamos o modelo VAR, para testar a cointegração (Johansen), depois de verificar a presença de cointegração entre as variáveis, optamos por estimar o modelo VECM, testamos a função impulso resposta, a decomposição da variância, causalidade a Gran- ger e testes de robustez. A recolha dos dados foi com recurso aos sites oficiais do BCSTP, Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Banco mundial (BM). Ao analisarmos os resultados verificamos que devido às condições económicas que o país enfrenta, como a dependência externa, instabilidade económica, no período em análise, a política monetária através do seu canal de transmissão (TXJ), quase não afetou o cresci- mento económico do país ao longo prazo. Em contrapartida a TXI, tende a reagir positivamente aos choques da TXJ. Este efeito pode resultar do canal do custo: quando a taxa de juro aumenta os custos das empresas aumentam, levando a um aumento da inflação.

This research addresses the impact of monetary policy on economic growth in São Tomé and Príncipe for the period between 1991 and 2023. The main objective is to analyse how the strategies of the Central Bank of São Tomé and Príncipe (CBSTP) influenced the country's economic growth during this specific period. To this end, we used an econometric model based on annual time series, with the fol- lowing variables: gross domestic product at constant prices (GDP), interest rate (IR), dollar/dobra ex- change rate (ER), inflation rate (CPI), and unemployment rate (UR). As a methodology, we initially applied the stationarity test (Augmented Dickey-Fuller Test-ADF), where the variables proved to be integrated in I (1). Then we used the VAR model to test for cointegra- tion (Johansen). After verifying the presence of cointegration between the variables, we chose to esti- mate the VECM model, testing the impulse response function, variance decomposition, Granger cau- sality, and robustness tests. Data was collected from the official websites of the CBSTP, the International Monetary Fund (IMF), and the World Bank (WB). When analysing the results, we found that due to the economic conditions facing the country, such as external dependence and economic instability, during the period under re- view, monetary policy through its transmission channel (IR) had almost no effect on the country's long- term economic growth. In contrast, CPI tends to react positively to IR shocks. This effect may result from the cost channel: when interest rates rise, business costs increase, leading to higher inflation.