Stock price dynamics in response to petroleum discoveries : A case study of Galp’s discovery in Namibia

Abstract

This study investigates the capital market's reaction to the announcement of an oil discovery by Galp Energia in the Orange Basin, Namibia, on April 21, 2024. This discovery represents a significant event. It has the capacity to more than triple the company's oil reserves. Using the Efficient Market Hypothesis as the theoretical foundation, this dissertation tries to test if the market adapts efficiently to such important information. By using the event study approach, the analysis of Galp’s abnormal returns through various models confirmed a very rapid and large market adjustment. The stock had positive abnormal returns on the event day ranging from +15.1% to +18.4% and showed high statistical significance. This rapid increase accounted for the majority of the total revaluation. The absence of pre-announcement positive abnormal returns shows no significant evidence of widespread information leakage, and the analysis of the cumulative abnormal returns shows the gains to be long lasting and not having any reversal signs within the event windows studied, implying that the market did not overreact. Overall, the findings offer strong support for the presence of a semi-strong efficient market that rapidly and accurately incorporates newly released public information. The consequences reinforce the importance of timely company communication, highlight the role of regulators in maintaining market integrity by discouraging insider trading activities, and demonstrate that the investors’ potential for profit from public announcements is extremely limited since prices respond with little notice effect.

Este estudo investiga a reação do mercado de capitais ao anúncio da Galp Energia sobre a descoberta de petróleo na Namíbia, em 21 de abril de 2024. A descoberta, que pode mais do que triplicar as reservas da empresa, representa um evento de grande relevância. Utilizando a Hipótese do Mercado Eficiente como base teórica, esta análise procura verificar se o mercado ajusta-se de forma eficiente a esta informação. Através da metodologia de estudo de eventos, a análise dos retornos anormais da Galp confirmou um ajuste de mercado rápido e substancial. A ação teve retornos anormais positivos no dia do anúncio, entre +15,1% e +18,4%, com alta significância estatística. Este aumento representou a maior parte da revalorização total da empresa nas janelas de evento estudadas. A ausência de retornos anormais positivos antes do anúncio sugere que não houve fugas de informação. Além disso, os retornos anormais cumulativos mostram que os ganhos foram duradouros, sem sinais de reversão, o que indica que o mercado não reagiu de forma excessiva. Em resumo, os resultados apoiam a existência de um mercado eficiente na forma semiforte, que incorpora rapidamente a nova informação pública. As conclusões reforçam a importância da comunicação atempada das empresas e do papel dos reguladores na manutenção da integridade do mercado, demonstrando também que o potencial de lucro para investidores a partir de anúncios públicos é limitado, devido à imediata reação dos preços.