As obrigações hipotecárias em Portugal: uma alternativa às titularizações de créditos

Abstract

Tendo em conta a actual conjuntura financeira, este projecto mostra que as obrigações hipotecárias representam uma alternativa às operações de titularizações de créditos. Em primeiro lugar, são apresentadas as dificuldades financeiras enfrentadas actualmente pelo mercado hipotecário, tanto europeu como português. De seguida, os dois instrumentos financeiros em estudo, que se inserem no segmento do crédito hipotecário, são caracterizados no contexto europeu e português. Através dos dados obtidos na plataforma electrónica da Bloomberg, são analisadas duas emissões de obrigações hipotecárias e duas emissões de titularizações de créditos, realizadas em Portugal. Tomando por referência o início da crise do subprime, os dois instrumentos financeiros são comparados e é demonstrado que as consequências da crise do subprime e a recente flexibilização dos diplomas legais têm vindo a beneficiar as obrigações hipotecárias, em detrimento das operações de titularizações de créditos.

Given the current financial environment, this report shows that covered bonds represent an alternative to securitization. First, we present the financial difficulties currently experienced by the mortgage markets, namely European and Portuguese markets. Then, the two financial instruments in study, which are comprised in the segment of mortgage credit, are characterized in European and Portuguese markets. Using the data obtained through the Bloomberg’s electronic platform, we analyze two issues of covered bonds and two issues of securitization, realized in Portugal. Taking as reference the beginning of the subprime crisis, the two financial instruments are compared. Finally, we show that the consequences of the subprime crisis and law review have benefited covered bonds, on over the operations of securitization.