Equity research: Cofina SGPS SA

Abstract

This dissertation was conducted with the purpose of valuating the company Cofina SGPS S.A. in order to understand whether these shares are being under or overvalued by the market. To do so, we made use of two valuation methods, the Discounted Cash Flow Method and the Multiples Method or Relative Valuation. According to the first method used, we reached a share price of 0.941 € and 0.741 € using the free cash flow to firm and free cash flow to equity approaches, respectively. In the second valuation method, we made use of three different multiples, the PER, the EV/EBITDA and the EV/Sales, knowing that in the last multiple a distinction in the calculation process was made given that one of the ratios was calculated using total sales and another using total revenues. In this method, we reached share prices of 1.297 €, 0.856 €, 0.454 € and 1.559 €, respectively. To conclude, and based on all that was computed previously, we made a recommendation to buy Cofina SGPS shares based on the expectancy for said shares to value themselves.

Esta dissertação foi realizada com o propósito de avaliar a empresa Cofina SGPS S.A. de maneira a perceber se as ações desta mesma empresa estão sobre ou subvalorizadas. Para o fazermos, utilizámos dois métodos de avaliação, o Discounted Cash Flow Method e o método dos Múltiplos. Segundo o primeiro método de avaliação, o preço alcançado para cada ação foi de 0.941 € e 0.741 € segundo as abordagens de free cahs flow to firm e free cash flow to equity, respetivamente. No que diz respeito ao segundo método de avaliação foram utilizados três múltiplos, o PER, EV/EBITDA e EV/Sales. É importante salientar que neste último múltiplo foi feita uma bipartição tendo em conta que um dos cálculos foi realizada com as vendas totais e outro com as receitas totais, resultando assim em dois múltiplos. De acordo com este método, obtivemos o valor para cada ação de 1.297 €, 0.856 €, 0.454 € e 1.559€, respectivamente. Para concluir, com base em todos os valores anteriormente apresentados, tomámos a decisão de recomendar a compra de ações da Cofina SGPS baseada na expectativa destas valorizarem no futuro.