Equity research: Eletronic Sports Inc

Abstract

This master's project centres on evaluating the company Electronic Arts, a US-based gaming and entertainment company established in 1982. The company operates on various platforms, including personal computers, consoles, and smartphones, primarily focusing on game software. Notably, its success is attributed to prominent game franchises, particularly in the football category. Since the company's contract with FIFA expired in 2023, the brand label of the football game has now changed and new challenges are coming for the company, analysis regarding this change will also be addressed in this master project. The valuation was conducted using two methods: Discounted Cash Flows (DCF) and Multiple Relative Valuation. In the DCF approach, the future cash flows of the company are estimated and discounted to their present value. The combination of these cash flows plus the terminal value yields the Enterprise value. Subsequently, the Equity value is derived by adding the cash and equivalent from the balance sheet and subtracting the company's debt. Dividing the Equity value by the number of shares outstanding provides the estimated price per share. In the Multiple Relative Valuation process, the financials of comparable companies are analysed to establish a comparison between their valuations and that of Electronic Arts. Following a thorough valuation using DCF and Multiple Relative methods, a recommendation emerges for Electronic Arts shares. The valuation using the FCFF method calculated at a price of USD 152.5 per share, followed by the value obtained through the valuation using the FCFE method of USD 153.6. The evaluation using the EV/EBITDA and P/E multiples resulted in a value of USD 144 and USD 153.5, respectively.

Este trabalho baseia-se na avaliação da empresa Electronic Arts, uma empresa norte-americana de jogos e entretenimento fundada em 1982. A empresa opera em várias plataformas, incluindo computadores pessoais, consolas e smartphones, com foco principal em software de jogos. Notavelmente, o seu sucesso é atribuído a franquias de jogos de destaque, especialmente na categoria de futebol. Desde que o contrato da empresa com a FIFA expirou em 2023, o rótulo da marca do jogo de futebol mudou, e novos desafios surgem para a empresa; uma análise sobre essa mudança também será abordada ao longo deste trabalho. A avaliação foi realizada utilizando dois métodos: Fluxo de Caixa Descontado (FCD) e Avaliação Relativa por Múltiplos. Na abordagem FCD, os fluxos de caixa futuros da empresa são estimados e descontados ao seu valor atua. A combinação desses fluxos de caixa somado ao valor terminal resulta no valor da Empresa. Posteriormente, o valor dos capitais próprios é determinado adicionando as disponibilidades e equivalentes do balanço patrimonial e subtraindo a dívida da empresa. Dividindo-os depois pelo número de ações em circulação, obtém-se o preço estimado por ação. No processo de Avaliação Relativa por Múltiplos, as finanças de empresas comparáveis são analisadas para estabelecer uma comparação entre as suas avaliações e a da Electronic Arts. Após uma avaliação minuciosa utilizando os métodos FCD e Avaliação Relativa por Múltiplos, surge uma recomendação de compra para as ações da Electronic Arts. A avaliação pelo método FCFF resultou num preço de USD 152.5 por ação, seguido pelo valor obtido através da avaliação pelo método FCFE de USD 153.6 A avaliação através dos múltiplos EV/EBITDA e P/E resultou num valor de USD 144 e USD 153.5, respetivamente.