Equity valuation: Netflix, Inc.

Abstract

This thesis aims to determine the fair value of the Netflix, Inc. share with reference to the date of December 31, 2022. To this end, and based on the literature review, the analysis of the entertainment and media industry, and the historical financial and operational performance of the streamer, an equity valuation was developed in order to guide investors with a recommendation on the option to buy, sell or hold the company's shares, based on the potential appreciation or devaluation of the market and the potential risks, given the volatility of the stock exchange. To this end, the Discounted Cash Flow model was adopted as the primary valuation methodology, using WACC as the discount rate alongside, with a Relative Valuation. Furthermore, a sensitivity analysis was conducted on the most significant components of our projection to consolidate the robustness of the analysis. Consequently, the application of the DCF model culminated in a target price of $319.97 compared to the Relative Valuation, where the price was ~14.7% lower. However, given the specificities of the model and the projected long-term assumptions, it was decided to consider only the first approach for recommendation proposed in this thesis. Accordingly, we considered that Netflix was undervalued, recommending investors take a Hold with tendency to Buy position in relation to the asset in their investment portfolio.

Esta tese tem como objetivo determinar o justo valor da ação da Netflix, Inc. com referência à data de 31 de dezembro de 2022. Para o efeito, e com base na revisão de literatura, na análise à indústria de entretenimento e média, e no desempenho histórico financeiro e operacional da streamer, desenvolveu-se uma avaliação patrimonial que fornecesse aos investidores uma recomendação sobre a opção de comprar, vender ou manter ações da empresa, com base na potencial valorização ou desvalorização do mercado e nos riscos potenciais, dada a volatilidade da bolsa de valores. Com este fim, adotou-se como metodologia principal de avaliação o modelo do Fluxo de Caixa Descontado, partindo do WACC como taxa de desconto, em conjunto com uma Avaliação Relativa. Onde, em adição, se conduziu uma análise de sensibilidade às componentes mais significativos da nossa projeção, com vista a consolidar a robustez do trabalho realizado. Nesse sentido, a aplicação do modelo DCF culminou num preço-alvo de $319.97 face à Avaliação Relativa, onde o preço era ~14.7% inferior. Não obstante, atendendo às especificidades do modelo, face aos pressupostos projetados de longo prazo, optou-se por considerar apenas a primeira abordagem para efeito de recomendação nesta tese. Desta forma, considerámos que a Netflix se encontrava subvalorizada, recomendando aos investidores uma posição de Hold, com tendência para Buy face ao ativo na sua carteira de investimentos.