How sustainability drives new venture investments: The moderating role of certificates

Abstract

This thesis explores the role of startups and sustainable certificates (a government policy) in influencing the investments of independent venture capital (IVC), corporate venture capital (CVC), and government venture capital (GVC), in the context of growing climate and environmental concerns. The literature review highlights the significance of sustainability and the characteristics of these investor types. It also introduces the Environmental Policy Stringency (EPS) Index by OECD. To fill existing research gaps, the study employs a dataset of 368 startups, 722 observations, spanning 2010-2022, with 25 variables. Statistical analysis is conducted using STATA software. Results are as follows: IVC: Sustainability negatively affects the decisions of these investors. The moderator variable Certificates does not influence this trend. CVC: Sustainability does not seem to affect CVCs decisions, and moderation with the Certificates variable does not change this result. GVC: This type of investor is strongly influenced by Sustainability. The moderation effect of the Certificates variable with sustainability has not been significant. In conclusion, sustainability is a driver for IVC and GVC investments, while it does not influence the decisions of CVC investors. Certificates does not have much influence on the likelihood of sustainable startups to receive investment from IVC, CVC, and GVC investors.

Esta tese explora o papel das startups e dos certificados sustentáveis (uma política governamental) na influência dos investimentos de capital de risco independente (IVC), capital de risco empresarial (CVC) e capital de risco governamental (GVC), no contexto das crescentes preocupações climáticas e ambientais. A análise da literatura destaca a importância da sustentabilidade e as características destes tipos de investidores. Introduz também o Índice de Rigor da Política Ambiental (EPS) da OCDE. Para colmatar as lacunas de investigação existentes, o estudo utiliza um conjunto de dados de 368 empresas em fase de arranque, 722 observações, abrangendo o período de 2010-2022, com 25 variáveis. A análise estatística é efectuada com recurso ao software STATA. Os resultados são os seguintes: IVC: A sustentabilidade afeta negativamente as decisões desses investidores. A variável moderadora Certificados não influencia esta tendência. CVC: A sustentabilidade não parece afetar as decisões dos CVCs, e a moderação com a variável Certificados não altera esse resultado. GVC: Este tipo de investidor é fortemente influenciado pela Sustentabilidade. O efeito de moderação da variável Certificados com a sustentabilidade não foi significativo. Em conclusão, a sustentabilidade é um fator determinante para os investimentos em IVC e GVC, mas não influencia as decisões dos investidores em CVC. Os certificados não têm muita influência na probabilidade de as startups sustentáveis receberem investimentos de investidores de IVC, CVC e GVC.