Modelação da incerteza na análise do risco associado à avaliação de uma start-up de investigação e desenvolvimento (I&D) em biotecnologia

Abstract

A avaliação de investimentos reveste-se de incerteza, especialmente acrescida no caso extremo de Start-ups de I&D. Procurou-se analisar a problemática das metodologias de avaliação existentes dando ênfase à incerteza associada ao tipo de projetos de inovação com etapas de prova de conceito. Foi desenvolvido o estudo de viabilidade e análise de risco de um investimento em I&D através de métodos determinísticos e através do método de Simulação de Monte Carlo. Foram determinados os parâmetros de avaliação VAL, TIR e IR sendo que o PRI foi apenas determinado no modelo determinístico. Compararam-se os valores e o tipo de informação obtida por ambas as metodologias, constituição base para tomada de decisão em ronda de investimentos. Foram identificadas as variáveis de risco críticas associadas ao projeto na perspetiva de uma estratégia de mitigação do risco. O projeto de investimento revelou-se globalmente atrativo, tendo-se verificado os limites críticos estabelecidos em qualquer das metodologias de análise.

Investment appraisal is fraught with uncertainty, especially in the extreme situation of R&D start-ups. An attempt was made to analyze some existing evaluation methodologies, with an emphasis on the uncertainty associated with the type of innovation projects with proof of concept - stage-gate-based investment. The feasibility study and risk analysis of an R&D investment was carried out using deterministic methods and the Monte Carlo Simulation method. The evaluation parameters NPV, IRR and PI were determined, while Payback was only determined in the deterministic model. The values and type of information obtained by both methodologies were compared as a basis for decision-making in investment rounds. The critical risk input-variables associated with the project were identified from the perspective of a risk mitigation strategy. The investment project proved to be attractive overall, and the critical limits established in either analysis methodology were met.