Oil price shocks and economic resilience: A comparative analysis of Norway and Portugal

Abstract

This research delves into the complex relationship between crude oil price volatility and key macroeconomic economic indicators, i.e., real GDP growth rate (GDPGR), inflation rate (IR), export growth rate (EXPGR), unemployment rate (UR), production of total industry growth rate (PTI) and private final consumption expenditure growth rate (CSPE). The study gathered time-series data (Q1:1988–Q4:2021) from Norway and Portugal, utilizing macroeconomic policy modeling tools such as Granger causality, impulse response functions and variance decomposition analysis within the framework of a vector autoregressive (VAR) model. Oil prices presented a positive influence over the Norwegian economy. The results gathered in our study show a significant increase in the exports rate after a one standard deviation shock in oil prices. The causal relationship observed highlights the significant role of favorable oil price changes in driving growth in the Norwegian export sector. Portugal demonstrates vulnerabilities in response to these shocks. The effects surface with pronounced negative impacts on the overall economy only 1 year after the shock. Subsequent recoveries underscore Portugal's capacity to absorb and adapt to oil prices fluctuations. Based on the impulse response functions and variance decomposition analysis I found that oil price shocks only had a statistically significant impact over the export growth rate in Norway. From a practical standpoint, the study offers valuable insights for policymakers in both nations, assisting in the development of well-informed policies to mitigate the effects of oil price fluctuations and promote sustainable economic development.

Neste estudo, explora-se a relação intrínseca entre a variação do preço do petróleo bruto e diversos indicadores macroeconómicos, como a taxa de crescimento do Produto Interno Bruto real (GDPGR), a taxa de inflação (IR), a taxa de crescimento das exportações (EXPGR), a taxa de desemprego (UR), a taxa de crescimento da produção total da indústria (PTI) e a taxa de crescimento da despesa de consumo final privado (CSPE). Utilizando dados de séries temporais (T1:1988–T4:2021) da Noruega e de Portugal, o estudo emprega ferramentas de modelação macroeconómica, incluindo causalidade de Granger, funções de resposta ao impulso e análise de decomposição de variância num modelo vetorial autorregressivo (VAR). Os resultados revelam uma influência positiva dos preços do petróleo na economia norueguesa, com um aumento significativo na taxa de exportação após um choque de um desvio padrão nos preços do petróleo. Portugal, por outro lado, demonstra vulnerabilidades, manifestadas por impactos negativos acentuados na economia global um ano após o choque. As recuperações subsequentes destacam a capacidade de Portugal de absorver e adaptar-se às flutuações nos preços do petróleo. Com base nas funções de resposta ao impulso e na análise de decomposição de variância, observa-se que os choques nos preços do petróleo têm um impacto estatisticamente significativo apenas na taxa de crescimento das exportações na Noruega. Este estudo fornece uma análise valiosa para os decisores políticos de ambos os países, delineado para o desenvolvimento de políticas fundamentadas para atenuar os efeitos das flutuações nos preços do petróleo e promover o desenvolvimento económico sustentável.