Qual é o impacto da inflação na taxa de poupança privada das famílias?: O caso de Portugal

Abstract

Este trabalho estuda a relação entre a taxa de inflação e a taxa de poupança privada, com aplicação ao caso Português. Pretende-se investigar se a evolução do índice de preços, tem um efeito direto, positivo ou negativo, sobre as escolhas de poupança dos cidadãos. Como variável explicada foi utilizada a taxa de poupança privada, e como variáveis explicativas, a taxa de inflação, taxa de desemprego, taxa de crescimento do PIB e a taxa de juro real relativa às obrigações do tesouro, apresentando todos os dados uma periodicidade anual, e estando compreendidos entre 1991 e 2022. Para metodologia, foi utilizada uma abordagem econométrica baseada em séries temporais. Para o efeito, foram estimados dois modelos VAR, de forma a concluir acerca da relação existente entre as duas variáveis principais em estudo, bem como a relação entre inflação e consumo privado, que poderá ajudar a compreender o comportamento dos consumidores nas suas escolhas de consumo e poupança. Foram aplicados os testes de funções impulso-resposta, a decomposição da variância e a causalidade à Granger, que irão permitir estudar o efeito de choques exógenos na variável dependente e perceber o peso dos mesmos. Tentámos também perceber, se as variáveis se causam diretamente uma à outra, no curto prazo. Os resultados alcançados indicam-nos que um choque na variação de preços terá um impacto negativo na taxa de poupança privada registada, apesar de estatisticamente pouco significativo. Também o consumo privado registou o mesmo comportamento de relação negativa, com uma maior significância estatística. Relativamente ao impacto relativo entre as três variáveis, a inflação apresentou um peso pouco relevante na variação de ambas as variáveis, sendo que mais uma vez, o consumo privado reage em maior escala à variação dos preços. No curto prazo, não foi detetada uma relação de causalidade entre as variáveis.

This paper studies the relationship between the inflation rate and the private savings rate, with application to the Portuguese case. It is intended to investigate whether the evolution of the price index has a direct effect, positive or negative, on the distribution of the Portuguese citizens´ disposable income, specifically on their saving choices. As the dependent variable, the private savings rate was used, and as explanatory variables, the inflation rate, unemployment rate, GDP growth rate and the real interest rate on government bonds, presenting all data an annual periodicity, between 1991 and 2022. For methodology, we used an econometric approach based on time series. For this purpose, two VAR models were estimated in order to conclude about the relationship between the two main variables under study, as well as the relationship between inflation and private consumption, which may help to understand the behavior of consumers in their consumption and saving choices. The tests of impulse-response functions, variance decomposition and Granger causality were applied, which will allow to study the effect of exogenous shocks on the dependent variable and perceive their impact. We also tried to understand if the variables are directly caused by each other in the short term. The results achieved indicate that a shock to the price change will have a negative impact on the private savings rate, although statistically not very significant. Private consumption also registered the same negative behavior, with a higher statistical significance. Regarding the relative impact between the 3 variables, inflation had little relevance in the variation of both variables, and once again, private consumption reacts on a larger scale to price changes. In the short term, no causality relationship was detected between the variables.