Efeitos assimétricos da Política Monetária Única na inflação: Evidências na Zona Euro

Abstract

A presente dissertação visa investigar, com base em evidências na Zona Euro, se a Política Monetária Única causa efeitos assimétricos na Inflação. A aplicação de uma mesma taxa de juro diretora em todos os países que pertencem à zona euro, independentemente das suas condições económicas, tem como objetivo a estabilidade dos preços de forma a controlar a inflação e evitar a deflação. No entanto, essa abordagem homogénea pode afetar a inflação de forma desigual nos diversos países em função das suas características macroeconómicas. Este estudo procura assim descortinar se a Política Monetária é eficaz na estabilidade dos preços nos países da zona euro. A pesquisa baseia-se numa análise empírica com base em dados macroeconómicos de tipo série cronológica, cobrindo o período desde o segundo trimestre de 1999 até ao quarto trimestre de 2020, para captar os efeitos da Política Monetária Única. As técnicas econométricas adotadas são modelos de séries temporais VAR e testes de robustez, que permitem identificar possíveis relações de causalidade e quantificar os efeitos, para um conjunto de quatro países, Portugal, Alemanha, Holanda e Grécia. A conclusão a que chegámos é semelhante à de alguns autores, existem assimetrias na aplicação da Política Monetária em alguns países.

This dissertation aims to investigate, based on evidence from the Euro Zone, whether the Single Monetary Policy causes asymmetric effects on Inflation. The application of the same reference interest rates in all countries that belong to the euro zone, regardless of their economic conditions, aims to stabilize prices in order to control inflation and avoid deflation. However, this homogeneous approach may affect inflation unevenly across countries depending on their macroeconomic characteristics. This study therefore seeks to discover whether Monetary Policy is effective in price stability in Eurozone countries. The research is based on an empirical analysis based on macroeconomic time series data, covering the period from the second quarter of 1999 to the fourth quarter of 2020, to capture the effects of the Single Monetary Policy. The econometric techniques adopted are VAR time series models and robustness tests, which allow identifying possible causal relationships and quantifying the effects, for a set of four countries, Portugal, Germany, the Netherlands and Greece. The conclusion we reached is similar to some authors, there are asymmetries in the application of Monetary Policy in some countries.