Asset securitization for small and medium-sized real estate enterprises in China

Abstract

Based on the economic background of strict regulation and control of real estate bank credit and on the background of vigorous development of the financial system of direct financing in China, this thesis analyzes the necessity and feasibility of asset securitization financing for small and medium-sized real estate cmpanies. It shows that this type of financing is not only in line with the direction of the dual economic and financial reforms, but also that small and medium-sized real estate companies can meet their financing needs by relying on their specific high-quality assets rather than the main body credit financing. Using Company A as a typical case, we carried out design of the securitization program for the underlying asset pool construction, choice of bankruptcy remote and credit enhancement instruments, and product tranches, based on the characteristics of the asset composition status and low credit rating of the main body. Not only does it meet financing needs, but it also improves other financial situations. Therefore, this thesis has reference value, promotion, and practical significance for small and medium-sized real estate companies.

Este trabalho analisa a necessidade e a viabilidade do financiamento de pequenas e médias empresas imobiliárias por via da securitização de ativos, no contexto económico da rigorosa regulamentação do crédito imobiliário e do vigoroso desenvolvimento do sistema de financiamento direto na China. Demonstra-se que este tipo de financiamento não só está de acordo com a direção da dupla reforma no âmbito da economia e das finanças, mas também que as pequenas e médias empresas do setor imobiliário podem satisfazer as suas necessidades de financiamento por via dos seus ativos específicos de alta qualidade como alternativa ao crédito por financiamento bancário. Utilizando a empresa A como um caso típico, elaborou-se o desenho do programa de securitização para uma pool de ativos subjacentes, a seleção de instrumentos de isolamento de insolvência e de melhoria do nível do crédito, e o desenho do programa de securitização com tranches de produtos, com base nas características dos ativos e na avaliação de crédito da estrutura principal. Isto não só satisfez as necessidades de financiamento, como também melhorou outras condições financeiras. Por conseguinte, este trabalho tem valor de demonstração, de divulgação e significado prático para as pequenas e médias empresas imobiliárias chinesas.