Equity valuation of EDP Renováveis, S.A: A critical assessment of the strategic update 2021-2025

Abstract

This dissertation valuates EDP Renováveis (EDPR), a subsidiary company from Energias de Portugal (EDP), a vertically integrated energy company, listed on PSI-20. Created in 2007 to maintain and operate the growing renewable energy assets of EDP, EDPR has been the driving force behind the group´s strategic objective of decarbonising the business and being entirely carbon neutral by 2030. A rigorous and well-designed valuation of EDPR is becoming increasingly prominent since EDPR is at the international forefront of the energy transition, has been exhibiting an outstanding financial and operational development over the last years, and can provide price stability to the actual disturbance on global energy prices, mostly caused by the Russia´s aggression against Ukraine, as well as promote global energy independence. Incorporating the assumptions implied in the Strategic Update 2021-2025 issued by the entity, the value of the evaluation points to an enterprise value of €28,629.47, with a price per share of €28,71. The evaluation by multiples has served in the background as a complement to the finding provided by the DCF valuation, by concluding that the investor expectations are increasing, to what concerns the growth of EDPR in the renewable energy market. To finalize, combining both the technical analysis undertaken, and the beliefs regarding the renewable energy industry in the upcoming years, it is possible to state that EDPR represents a decent mid/long term investment opportunity and thus, the purchase of the stock is recommended.

Esta dissertação tem por base avaliar financeiramente a EDP Renováveis (EDPR), uma empresa subsidiária da Energias de Portugal (EDP), uma empresa de energia verticalmente integrada, cotada no PSI-20. Criada em 2007 para manter e operar os crescentes ativos de energia renovável da EDP, a EDPR tem sido a força motriz por detrás do objetivo estratégico do grupo de descarbonizar o negócio e ser totalmente neutro em carbono até 2030. Uma avaliação rigorosa e bem concebida da EDPR está a tornar-se cada vez mais proeminente, uma vez que a EDPR está na vanguarda internacional da transição energética, tem demonstrado um desenvolvimento financeiro e operacional notável ao longo dos últimos anos, e pode proporcionar estabilidade de preços à perturbação atual dos preços globais da energia, causada principalmente pela agressão da Rússia contra a Ucrânia, bem como promover a independência energética global. Incorporando os pressupostos implícitos na Atualização Estratégica 2021-2025 emitida pela entidade, o valor da avaliação aponta para um valor de empresa de €28,629.47, com um preço por ação de €28,71. A avaliação por múltiplos serviu, no pano de fundo, como complemento ao finding fornecido pela avaliação do DCF, concluindo que as expectativas dos investidores estão a aumentar, no que diz respeito ao crescimento da EDPR no mercado das energias renováveis. Para finalizar, combinando tanto a análise técnica realizada, como as crenças relativas à indústria das energias renováveis nos próximos anos, é possível afirmar que a EDPR representa uma oportunidade de investimento decente a médio/longo prazo, pelo que se recomenda a compra das ações.