Determinantes da estrutura de capital das empresas cabo-verdianas

Abstract

A presente dissertação analisa a aplicabilidade dos factores determinantes da estrutura de capital, identificados pela teoria desenvolvida no âmbito das Finanças Empresariais, nas empresas cabo-verdianas, com o objectivo de contribuir para o início de um debate e consequente aplicação da teoria às empresas cabo-verdianas, num momento em que a economia do país se prepara para novos desafios, com a graduação de Cabo Verde ao grupo de países de desenvolvimento médio. Dada a dimensão da amostra, o trabalho foi desenvolvido na base do estudo de caso, sendo que para tal foram seleccionadas cinco empresas, de diversos sectores de actividade, e trabalhados os respectivos dados com referência aos anos de 2002 a 2006, tendo sido evitado exceder em observações que pudessem desviar a objectividade pretendida. Os resultados obtidos permitem concluir que o comportamento das empresas estudadas: 1. Confirmam sem muita robustez que o endividamento diminui enquanto aumentam outros benefícios para além da dívida. 2. No âmbito dos custos de insolvência, a teoria não é confirmada quando o endividamento decresce na ausência de risco, e quando o endividamento se relaciona negativamente com o crescimento. 3. Não confirmam a teoria da agência. 4. Confirmam a teoria no âmbito da assimetria da informação, ao verificar-se uma relação negativa entre o endividamento e as rendibilidades, bem como uma relação positiva entre a taxa de crescimento do activo e o endividamento.

The present dissertation analyses the most important factors affecting the capital structure of Cape Verdean companies as defined by the theory of Corporate Finance, with the objective to contribute to initiate a debate and future application of the theory to Cape Verdean firms, at a moment when the country’s economy prepares itself to face new challenges with the country’s recent graduation to “Countries of Medium Development” (CMD). Due to the small size of the sample, this work was based mostly on case study of five companies from different industry grade. The data used in this study include years 2002 through 2006, and commentaries in excess were avoided in order to preserve the intended objectivity. The findings lead to the following conclusions regarding the behaviour of the five companies surveyed: 1. They confirm moderately that debt decreases while other benefits besides debt usage increase. 2. The theory does not hold for bankruptcy costs when debt decreases in the absence of risk, and when debt issuance relates negatively to growth. 3. They do not confirm the agency theory. 4. They confirm the theory regarding informational asymmetry when there is a negative relation between debt and profitability, and when there is a positive relation between the growth rate of the assets and debt.