Essays on the relationships between political indicators, and real exchange rate and inflation

Abstract

This PhD thesis re-examines a long-standing debate about the link between the exchange rate and its macroeconomic fundamentals, with particular attention to two measurements - first, instability and second, uncertainty - in explaining the dynamics of the real effective exchange rate over the past 24 years. At the same time, studies the relationship between economic policy uncertainty and inflation rate. The mission of this thesis is to address these matters of interest in three different studies as follows, the impact of stability and uncertainty on exchange rate dynamics in the first two empirical chapters and the impact of economic policy uncertainty on inflation rate in the last empirical study. The empirical applications emphasise the use of the Vector Error Correction Model (VECM), Autoregressive Distributed Lag Model (ARDL) and Vector Autoregression Model (VAR) in assessing the relationship between the variables under analysis. The thesis contribution to the literature can be seen in three main ways. Firstly, it applies and tests both, the Behavioural Equilibrium Exchange Rate (BEER) and Permanent Equilibrium Exchange Rate (PEER) framework in a single developed economy in order to compute currency misalignments. Secondly, it emphasises the impact of political stability and economic policy uncertainty on the UK real effective exchange rate and thirdly, links inflation rate to economic policy uncertainty in the aftermath of the 2016 UK vote to leave the EU. We conclude that our empirical results are consistent with literature findings, suggesting that the political stability indicator and the economic policy uncertainty index explain long run fluctuations in the exchange rate dynamics. The value of the inflation rate increases due to the shocks on economic policy uncertainty while the UK currency depreciates due to uncertainty shock.

Esta tese de doutoramento reexamina um longo debate sobre a ligação entre a taxa decâmbio e os seus fundamentos macroeconómicos, com particular atenção duas medidas: a instabilidade política e a incerteza de política económica. Esta análise foca-se na dinâmica da taxa de câmbio efectiva real no Reino Unido nos últimos 24 anos. Adicionalmente, estudamos no mesmo contexto a relação entre a incerteza de política económica e a taxa de inflação. A tese aborda estas questões em três estudos empíricos diferentes. O impacto da estabilidade e incerteza na diâamica da taxa de câmbio será estudada nos dois primeiros capítulos empíricos, enquanto que o impacto da incerteza da política económica na taxa de inflação será o tema do último estudo empírico. As aplicações empíricas analisam a relação entre as variáveis utilizando o Modelo de Correcção de Erros Vectoriais (VECM), o Modelo Autoregressivo de Lag Distribuído (ARDL) e o Modelo Vectorial de Autoregressão (VAR). A contribuição da tese para a literatura centra-se em três pontos principais. Em primeiro lugar, aplica-se e testa-se o Modelo de Equilíbrio Comportamental (BEER) e o Modelo de Equilíbrio Permanente (PEER) numa economia desenvolvida, a fim de calcular os desalinhamentos cambiais. Em segundo lugar, sublinha-se o impacto da estabilidade política e da incerteza da política económica na taxa de câmbio efectiva real do Reino Unido. Em terceiro lugar, relaciona-se a taxa de inflação com a incerteza da política económica no rescaldo da votação de 2016 no Reino Unido para deixar a UE. Concluímos que os nossos resultados emíricos são consistentes com as conclusões da literatura, sugerindo que o indicador de estabilidade política e o índice de incerteza da política económica explicam flutuações de longo prazo na dinâmica da taxa de câmbio. O valor da taxa de inflação aumenta devido aos choques na incerteza da política económica, enquanto a moeda britânica deprecia-se devido aos choques de incerteza e de instabilidade.