Following the oracle: Berkshire's portfolio valuation

Abstract

Berkshire Hathaway Inc. is a multinational conglomerate holding and conglomerate company with a considerable number of subsidiaries engaged in various business activities. At the time of this analysis, the conglomerate is managed by both Charles Munger and Warren Buffet. Throughout the years, Berkshire has brought to itself generalized attention for their successive annual returns beating, for example, S&P 50 index as well as other market benchmarks. A valuation was carried out through the enforcement of the DCF model to each of the eight holdings’ stocks in analysis (i.e. the stocks with a weight of 2% or more in the portfolio) in order to determine their fair value as of December 31st of 2020, the SoP-DCF model to obtain the total potential of the portfolio, relative valuation for a more informative vision on these stocks, as well as the appliance of the conglomerate discount model. The results suggest that, as of December 31st of 2020, the investment portfolio of Berkshire is undervalued, and the value investing endorsed by Warren Buffet is applicable in practice through his investment decision. Finally, Berkshire’s performance does not compromise the main conclusions of the EMT hypothesis with the “Oracle” not having power in the strong form, whereas a significant power in the weak and semi-strong forms.

A Berkshire Hathaway Inc. é um conglomerado com um número considerável de subsidiárias abrangível a vários tipos de negócios, sendo que à data do relatório o conglomerado é gerido por Charles Munger e Warren Buffet. Tem nos últimos anos trazido imensa atenção pelos impressionantes retornos anuais, superiorizando, por exemplo, o índice S&P 500 bem como outros benchmarks de mercado. Foi realizada uma avaliação pela aplicação do modelo DCF a cada uma das oito ações em análise (i.e. as ações com um peso de 2% ou mais no total portfolio) de forma a obter o seu justo valor a 31 de dezembro de 2020, aplicação do modelo SoP-DCF para a determinação do potencial total em numerário da carteira, avaliação relativa para uma visão mais informativa destas ações e a aplicação do modelo de desconto de conglomerado. Os resultados obtidos sugerem que, a 31 de dezembro de 2020, a carteira de investimentos da Berkshire Hathaway se encontra subvalorizada e a filosofia do value investing defendida por Warren Buffet aplica-se na prática através das suas decisões de investimento. Por fim, a performance da Berkshire não compromete as conclusões da hipótese do EMT com o Oráculo a não ter poder na forma forte e algum espaço nas formas semiforte e fraca.