Underpriced IPOs in the US: Influence of sectors and VCs in IPOs performance and price

Abstract

Underpricing is present in most of the initial public offerings, which tend to underperform in the course of time. For that reason, I develop regression models that evaluate the impact and importance of factors such as offer price, closing price, underpricing, type of sector, type of capital structure and stock exchange in the initial public offerings first day level of underpricing, 3-year, 3-year to 5-year and 5-year share performance and 3-year and 5-year share price, after the issuance. Furthermore, these models are tested on a sample of initial public offerings listed between 2000 to 2014. Hereupon, I find that venture capitalist backed initial public offerings have a positive relationship with first-day underpricing, 3-year and 5-year performance and share price, whereas the offer price and closing price have with the 3-year and 5-year share price. The Information Technology, Communication Services and Consumer Discretionary sectors underprice more in the first day than the others.

A subvalorização está presente na maioria das ofertas públicas iniciais, que geralmente têm a tendência de obter um desempenho inferior ao primeiro dia, ao longo do tempo. Tais factos cativaram-me a desenvolver modelos de regressão que permitem avaliar o impacto e a importância que fatores como o preço de oferta, preço de fecho de mercado, subvalorização, tipo de setor, tipo de estrutura de capital e bolsa de valores possuem nas ofertas públicas iniciais em termos de subvalorização, desempenho das ações nos primeiros três anos, entre o terceiro e o quinto ano e ao longo dos cinco anos, bem como o preço da ação no terceiro e quinto ano após a listagem. Para além disto, estes modelos são testados numa amostra composta por ofertas públicas iniciais listadas entre 2000 e 2014. Posto isto, posso afirmar que as ofertas públicas iniciais auxiliadas por capitais de risco têm uma relação positiva com a subvalorização inicial, desempenho e preço das ações no terceiro e quinto ano, enquanto o preço de oferta e o preço de fecho têm com o preço das ações no ano 3 e 5. Os sectores da Tecnologia de Informação, Serviços de Comunicação e Bens não essenciais apresentam uma maior subvalorização que os restantes.